>> 銀河證券-化工行業(yè)周報：純堿、丙烯酸及酯盈利擴(kuò)大，看好成長型周期標(biāo)的-230902
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
大?。?/td>
| 3627KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
任文坡,孫思源 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
原油：本周油價重心抬升，預(yù)計短期偏強(qiáng)運(yùn)行
截至9月1日，Brent和WTI油價分別達(dá)到88.55美元/桶和85.55美元/桶，較上周分別上漲4.82%和7.17%；就周均價而言，本周均價環(huán)比分別上漲2.77%和3.50%。年初以來，Brent和WTI油價漲幅分別為3.07%和6.59%。本周油價重心抬升主要系OPEC+進(jìn)一步深化減產(chǎn)預(yù)期所致。供給端，8月31日俄羅斯副總理諾瓦克表示，俄羅斯已與OPEC+合作伙伴就進(jìn)一步減少石油出口達(dá)成一致，并將于下周宣布相關(guān)措施。需求端，8月25日美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，通貨膨脹率仍然過高，如果適宜，美聯(lián)儲準(zhǔn)備繼續(xù)加息，預(yù)期對油價產(chǎn)生壓制。庫存端，截至8月25日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存量42294萬桶，環(huán)比下降1058萬桶。整體來看，原油市場供需博弈仍在持續(xù)，考慮到當(dāng)前美國商業(yè)原油庫存仍處于季節(jié)性去庫通道中，預(yù)計短期Brent原油價格將偏強(qiáng)運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間參考80-90美元/桶。后續(xù)建議密切關(guān)注OPEC+產(chǎn)量政策變化、伊朗原油出口情況等。
庫存轉(zhuǎn)化：本周原油、丙烷均正收益
依據(jù)我們搭建的模型計算，本周原油庫存轉(zhuǎn)化損益均值在383元/噸，年初至今為21元/噸；本周丙烷庫存轉(zhuǎn)化損益均值在914元/噸，年初至今為-113元/噸。
價格漲跌幅：本周市場表現(xiàn)偏強(qiáng)，鉀肥、磷礦石等價格上漲
在我們重點(diǎn)跟蹤的182個產(chǎn)品中，與上周相比，共有98個產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)上漲，占比約54%；29%產(chǎn)品價格持平、18%產(chǎn)品價格下跌。整體來看，近期隨著原油價格上漲，疊加“金九銀十”傳統(tǒng)需求旺季強(qiáng)預(yù)期加持，本周化工品價格以上漲為主。本周價格漲幅居前的有純堿（輕質(zhì)，全國）、純堿（重質(zhì)，全國）、航空煤油（3#）、液氯（全國）、丙烯酸甲酯（華東）、丙烯腈（CCFEI）、丙烯酸乙酯（華東）、氯化鉀（57%粉，山東）、硫酸鉀（50%粉，山東）、磷礦石（30%，湖北）等。
價差漲跌幅：本周市場表現(xiàn)較弱，純堿、丙烯酸及酯等價差上漲
在我們重點(diǎn)跟蹤的141個產(chǎn)品價差中，與上周相比，共有48個價差實(shí)現(xiàn)上漲、占比34%，90個價差下跌、占比64%，3個價差持平、占比2%，價差整體表現(xiàn)較弱。本周價差漲幅居前的有航煤價差（石油）、重質(zhì)純堿價差（氨堿法）、重質(zhì)純堿價差（聯(lián)堿法）、丙烯酸乙酯價差（丙烷）、丙烯酸甲酯價差（丙烷）等。
投資建議
1）看好國內(nèi)新材料企業(yè)突破國外技術(shù)壟斷，積極實(shí)施產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)行國產(chǎn)替代帶來的廣闊成長空間，推薦泰和新材（002254.SZ）、瑞華泰（688323.SH）等。2）建議積極關(guān)注實(shí)施規(guī)模擴(kuò)張帶來業(yè)績增量的成長型周期龍頭，推薦推薦衛(wèi)星化學(xué)（002648.SZ）、寶豐能源（600989.SH）、廣匯能源（600256.SH）等。3）看好成本壓力釋放、需求持續(xù)改善預(yù)期下，化纖、輪胎龍頭表現(xiàn)，推薦新鳳鳴（603225.SH）、桐昆股份（601233.SH）、賽輪輪胎（601058.SH）、森麒麟（002984.SZ）、玲瓏輪胎（601966.SH）等。
風(fēng)險提示
原料價格大幅上漲的風(fēng)險，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險，項目達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險等。
|
|
