>> 西部證券-化工行業(yè)周觀點：Q2或為板塊業(yè)績底，等待制冷劑配額終稿-230903
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
大小： |
725KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
黃侃 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
市場回顧：基礎化工指數(shù)上漲2.91%，同期跑輸大盤0.69 pct。石油石化指數(shù)上漲1.8%，同期跑輸大盤1.42pct。申萬基礎化工板塊個股中，容大感光(+27%)、同益股份(+24.73%)、宏和科技(+19.05%)位列漲幅前三；漲幅前三化工三級子板塊：橡膠助劑(+7.69%)、電子化學品(+6.8%)、鈦白粉(+6.55%)。本周漲幅前三的化工品分別是硫酸(+27.31%)、小蘇打(+26.5%)、硫鐵礦(+20.05%)。
Q2或為盈利底部，積極推薦配置板塊。受二季度出口、內需偏弱影響，Q2基化板塊（SW）營收環(huán)比+5.20%，凈利潤環(huán)比-3.69%。金九銀十預期提振需求，庫存去化加快，化工品價格底部向上，我們推薦加大板塊配置力度。
氟化工：下游補庫心態(tài)漸起，成本推動下制冷劑價格探漲。截至9月1日，R32/R125/R134a價格分別為14250/22000/23000元/噸，價格周環(huán)比+1.79%/+2.33%/+5.75%，價差分別為1361/7136/6287元/噸，環(huán)比上月同期價差分別為-693/-358/+517元/噸。主要系原料端廠家提價，氫氟酸/二氯甲烷/四氯乙烯/三氯乙烯價格周環(huán)比+9.65%/+3.41%/-1.02%/+4.02%。需求端暫時沒有好轉，庫存周環(huán)比小幅增加，行業(yè)等待配額終稿落地。我們認為三代制冷劑步入長期景氣上行區(qū)間，疊加配額方案存在按照品種分類預期，且海外9-10月份有補庫預期，看好后續(xù)價格上漲。推薦布局巨化股份、三美股份、永和股份，建議關注昊華科技。
磷肥：備肥時間縮短，利多因素逐漸趨弱。截至9月1日，磷酸一銨和磷酸二銨現(xiàn)貨價為3050/3825元/噸，環(huán)比上周分別上漲4.57%、持平。磷酸一銨行業(yè)開工率為61.12%（周環(huán)比+1.26pct）；磷酸二銨行業(yè)開工率68.01%（周環(huán)比-3.35pct）。備肥時間進入后半程，秋肥需求繼續(xù)釋放，一銨行業(yè)庫存周環(huán)比-2.62%，二銨行業(yè)庫存周環(huán)比-3.33%。成本端合成氨、硫磺價格預期走弱，因部分礦山停產(chǎn)，磷礦石價格周環(huán)比+1.26%。磷酸一銨價差1224元/噸，周環(huán)比+10.07%；磷酸二銨價差為1477元/噸，周環(huán)比-1.83%。需求端，受原料價格上漲支撐，截至9月1日，復合肥市場均價周環(huán)比+2.44%，但高價貨源成交一般。建議關注一體化的新洋豐、云圖控股、云天化等。
投資建議：1、反彈行情下，逆勢擴張的白馬優(yōu)勢明顯：建議關注寶豐能源、衛(wèi)星化學等；2、需求較好的相關新材料標的業(yè)績環(huán)比存改善：建議關注碳纖維領域中復神鷹及光威復材；國產(chǎn)替代方向建議關注晨光新材、松井科技、沃特股份等。3、氟化工板塊，后續(xù)隨著配額方案對社會征求意見及海外補庫需求，看好制冷劑后續(xù)價格上漲，推薦巨化股份、三美股份、永和股份。4、輪胎板塊，行業(yè)盈利能力持續(xù)改善，推薦賽輪輪胎、玲瓏輪胎、森麒麟。
風險提示：國際原油價格持續(xù)震蕩、疫情反復、化工品價格大幅波動。
|
|
