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事件：公司發(fā)布2023年半年報(bào)，2023H1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入362.98億元，同比增加4.99%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤60.42億元，同比增加11.09%；扣非歸母凈利潤58.88億元，同比增加8.62%。2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入184.04億元，與上年同期（調(diào)整后）相比，同比增加5.33%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤30.19億元，與上年同期（調(diào)整后）相比，同比增加18.2%，業(yè)績穩(wěn)步增長，符合預(yù)期。
　　業(yè)績穩(wěn)步增長，新能源發(fā)電量大幅提升。根據(jù)公司公告，23H1公司累計(jì)發(fā)電量1008.27億千瓦時(shí)，比去年同期增長6.86%；其中，公司核電機(jī)組發(fā)電量為902.68億千瓦時(shí)，比去年同期增長2.77%，約占全國運(yùn)行核電機(jī)組發(fā)電量的42.60%，核電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)為3801小時(shí)；公司新能源發(fā)電量105.59億千瓦時(shí)，同比增長62.01%，上網(wǎng)電量103.81億千瓦時(shí)，同比增長61.92%，風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)為1005.05小時(shí)，光伏利用小時(shí)數(shù)為583.50小時(shí)。
　　核電核準(zhǔn)明顯加速，新能源項(xiàng)目儲(chǔ)備充足提供發(fā)展動(dòng)能。根據(jù)公司公告，2023H1公司控股在運(yùn)核電機(jī)組共25臺(tái)，裝機(jī)容量2375萬千瓦，控股在建及核準(zhǔn)待開工機(jī)組13臺(tái)，裝機(jī)容量1513.5萬千瓦；新能源在運(yùn)裝機(jī)容量1445.21萬千瓦，在建裝機(jī)容量796.61萬千瓦，合計(jì)2241.82萬千瓦（其中風(fēng)電651.89萬千瓦，光伏1589.93萬千瓦）。2023年7月31日，經(jīng)國務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議，決定對遼寧徐大堡核電項(xiàng)目1號、2號機(jī)組予以核準(zhǔn)。公司控股的中核遼寧核電有限公司為核準(zhǔn)項(xiàng)目的業(yè)主單位，負(fù)責(zé)項(xiàng)目投資、建設(shè)及運(yùn)營管理，單臺(tái)機(jī)組額定電功率為1291MW。我們認(rèn)為隨著在建項(xiàng)目及核準(zhǔn)項(xiàng)目不斷投產(chǎn)，公司發(fā)電量將持續(xù)增加，為公司業(yè)績增長提供充足動(dòng)力。
　　投資建議與估值：公司核電+風(fēng)光雙核發(fā)展，業(yè)績穩(wěn)步增長，我們預(yù)計(jì)公司2023年-2025年的收入分別為784.12億元、854.13億元、931.15億元，增速分別為10%、8.9%、9.0%，凈利潤分別為100.45億元、116.05億元、127.48億元，增速分別為11.5%、15.5%、9.9%，維持“買入”投資評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期；審批進(jìn)度不及預(yù)期；電價(jià)下行的風(fēng)險(xiǎn)；政策推進(jìn)不及預(yù)期。