久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　暑期期間出行人數(shù)攀升，出行人數(shù)恢復(fù)超過2019年同期。今年暑期全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)達(dá)18.39億人次，占全年國(guó)內(nèi)旅游出游人數(shù)的28.1%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入1.21萬(wàn)億元，約占全年國(guó)內(nèi)旅游收入的28.7%。鐵路方面：全國(guó)鐵路累計(jì)發(fā)送旅客8.3億人次，創(chuàng)暑運(yùn)旅客發(fā)送量歷史新高；航空方面：國(guó)內(nèi)航線旅客運(yùn)輸量超過1.11億人次，比2019年同期增長(zhǎng)約11%。出境游恢復(fù)相對(duì)較緩，預(yù)計(jì)十一小長(zhǎng)假出境游有望加速。出行需求持續(xù)較旺，出行鏈的酒店、景區(qū)、博彩等行業(yè)龍頭企業(yè)有望充分受益。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　本周（8.25-9.1）中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)漲跌幅、商業(yè)貿(mào)易行業(yè)漲跌幅分別為2.37%、2.26%，相對(duì)上證綜指，分別跑贏0.11pct、跑贏0pct，相對(duì)滬深300分別跑贏0.15pct、跑贏0.04pct，在中信一級(jí)行業(yè)中排名第18、19。
　　板塊表現(xiàn)：
　　社服：景區(qū)板塊漲跌幅第一（+1.88%），餐飲>免稅>出境游>酒店，漲跌幅分別為-1.44%、-1.88%、-5.31%、-9.07%。
　　商貿(mào)零售：專營(yíng)連鎖板塊漲跌幅第一（+3.60%），電商及服務(wù)>專業(yè)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)>一般零售>貿(mào)易，漲跌幅分別為+3.38%、+2.27%、+1.81%、+1.06%。
　　板塊跟蹤：
　　旅游：暑期國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)達(dá)18.39億人次，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入1.21萬(wàn)億元。
　　酒店：首旅酒店23H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.08億元，同比+54.76%；歸母凈利潤(rùn)2.8億元，扭虧為盈；扣非歸母凈利潤(rùn)2.33億元，扭虧為盈。
　　餐飲：1.海底撈23H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收188.86億元，同比+12.66%；歸母凈利潤(rùn)22.58億元。2.奈雪的茶23H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.94億元，同比+26.84%；歸母凈利潤(rùn)0.66億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)0.65億元，經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)率2.7%。
　　化妝品：1.珀萊雅23H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.27億元，同比+38.12%；歸母凈利潤(rùn)4.99億元，同比+68.21%；扣非歸母凈利潤(rùn)4.79億元，同比+70.49%。2.貝泰妮23H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.68億元，同比+15.52%；歸母凈利潤(rùn)4.5億元，同比+13.91%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.74億元，同比+5.14%。
　　博彩：8月ggr為172.13億澳門元，按年升686.4%，約恢復(fù)至2019同期的71.0%，環(huán)比6月恢復(fù)程度再升2.8pct，持續(xù)環(huán)比提升態(tài)勢(shì)。
　　珠寶：1.菜百股份23H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收83.61億元，同比+56.85%；歸母凈利潤(rùn)4.12億元，同比+65.81%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.86億元，同比+79.36%。2.老鳳祥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收403.44億元，同比+19.57%；歸母凈利潤(rùn)12.73億元，同比+42.95%；扣非歸母凈利潤(rùn)12.92億元，同比+44.37%。
　　零售：百聯(lián)股份23H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收163.32億元，同比-4.54%；歸母凈利潤(rùn)3.28億元；扣非歸母凈利潤(rùn)2.73億元。奧特萊斯業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1、離島免稅客單價(jià)、滲透率、品牌數(shù)量提升可能的不及預(yù)期。
　　2、酒店行業(yè)在過去幾年中明確供給出清，但物業(yè)和加盟商的爭(zhēng)取依舊激烈，頭部企業(yè)如果簽約和儲(chǔ)備門店數(shù)量增速不足以支撐后續(xù)展店，也會(huì)在成長(zhǎng)屬性上受到極大壓制。
　　3、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。毫闶燮髽I(yè)一方面面臨同業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)，另一方面面臨互聯(lián)網(wǎng)巨頭的競(jìng)爭(zhēng)?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭憑借其資金和體量?jī)?yōu)勢(shì)，在某一細(xì)分賽道的加碼布局會(huì)導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇。
　　4、渠道擴(kuò)張不及預(yù)期；企業(yè)渠道擴(kuò)張中面臨諸多不確定因素，有可能導(dǎo)致擴(kuò)張進(jìn)不及預(yù)期。
　　5、居民邊際消費(fèi)傾向下降：在外部沖擊下，居民消費(fèi)支出可能更加保守，導(dǎo)致邊際消費(fèi)傾向下滑