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核心觀點(diǎn)
　　1）申通快遞股東德峨實(shí)業(yè)擬將其持有的約3.83億股，以每股人民幣約10.13元的價格轉(zhuǎn)讓給菜鳥供應(yīng)鏈。目前已完成過戶登記手續(xù)。
　　2）杭州蕭山國際機(jī)場東區(qū)貨站是浙江省內(nèi)最大的航空國際貨站，目前已出口首批跨境電商貨物，實(shí)現(xiàn)當(dāng)日申報(bào)、當(dāng)日放行、當(dāng)日出口，當(dāng)日抵達(dá)，預(yù)計(jì)2023年出口量同比增長25%。
　　3）華南郵政航空樞紐中心啟用，該中心國內(nèi)航空總包峰值處理量可達(dá)30噸/小時，國際郵件/貨物/快件100噸/日。通過民航直達(dá)的80個城市，實(shí)現(xiàn)“次日上午遞”，另外有130個城市實(shí)現(xiàn)“次日遞”。
　　行業(yè)動態(tài)信息
　　行業(yè)綜述：
　　從交運(yùn)各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（8月28日-9月1日）交運(yùn)板塊整體保持穩(wěn)定，快遞板塊上漲1.90%。
　　快遞：申通25%股份正式轉(zhuǎn)讓給菜鳥，浙江最大航空國際貨站啟用
　　申通、韻達(dá)、順豐、中通相繼發(fā)布2023年半年報(bào)。2023年上半年，申通快遞營業(yè)收入190.86億元，同比增長27.58%；歸母凈利潤2.18億元，同比增15.73%；完成快遞業(yè)務(wù)量77.2億件，同比增長35.92%；市場占有率為12.97%，同比上升1.88個百分點(diǎn)。韻達(dá)完成快遞業(yè)務(wù)量84.02億票，市場份額達(dá)到14.12%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入215.74億元，同比下降5.58%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.69億元，同比增長57.68%。順豐實(shí)現(xiàn)營收1243.66億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤41.76億元，同比增加66.23%；快遞業(yè)務(wù)量達(dá)到58.8億票，同比增加14.6%，若不含豐網(wǎng)數(shù)據(jù)，同比增長18.3%。中通快遞二季度季度包裹量同比增長23.8%，市場份額擴(kuò)大至23.5%，調(diào)整后凈利潤增長43.9%至人民幣25億元。
　　申通25%股份正式轉(zhuǎn)讓給菜鳥。申通快遞8月31日晚間發(fā)布公告稱，根據(jù)《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的約定，德峨實(shí)業(yè)擬將其持有的申通快遞約3.83億股無限售流通股股份，占申通快遞總股本的25%，以每股人民幣約10.13元的價格轉(zhuǎn)讓給菜鳥供應(yīng)鏈。公司于2023年8月31日接到德峨實(shí)業(yè)的通知，獲悉其與菜鳥供應(yīng)鏈協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股份事宜已完成過戶登記手續(xù)，并取得中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司出具的《證券過戶登記確認(rèn)書》
　　浙江最大的航空國際貨站啟用。8月31日，一批跨境電商貨物從杭州蕭山國際機(jī)場東區(qū)國際貨站出口。這是該國際貨站正式啟用后，出口的首批跨境電商貨物。杭州蕭山國際機(jī)場東區(qū)貨站是省內(nèi)最大的航空國際貨站。“新庫區(qū)場地規(guī)模大，流水線的設(shè)置跟此前有較大差別。物流公司、海關(guān)和我們提前對接通關(guān)方案，所以通關(guān)非常順暢?！焙贾萑鹕龂H貨運(yùn)代理有限公司副總經(jīng)理方輝介紹，從東區(qū)貨站出發(fā)，目前公司的跨境電商貨物實(shí)現(xiàn)了當(dāng)日申報(bào)、當(dāng)日放行、當(dāng)日出口，當(dāng)日抵達(dá)，“速度提升了，能為我們吸引到更多優(yōu)質(zhì)客戶。我們對跨境電商海外市場充滿信心，預(yù)計(jì)2023年出口量同比增長25%?！?br>　　華南郵政航空樞紐中心啟用，130個城市將實(shí)現(xiàn)“次日遞”。歷時近一個月的建設(shè)華南郵政航空樞紐中心，已于8月23日正式投產(chǎn)運(yùn)營。華南郵政航空樞紐中心定位為國內(nèi)和國際航空郵件/貨物/快件的安檢、交航一體化快速交換處理的新型中心。該中心國內(nèi)航空總包峰值處理量可達(dá)30噸/小時，國際郵件/貨物/快件100噸/日。據(jù)廣東郵政介紹，華南郵政航空樞紐中心基于海量X光圖像的快遞包裹危險品智能檢測技術(shù)應(yīng)用、快速上航為業(yè)界的一大創(chuàng)新作業(yè)模式。目前，華南郵政航空樞紐中心有6條自助安檢通道、52條直分路線。該中心的投產(chǎn)運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)了從郵件的卸車、安檢、自動分揀、打板、稱重、交接上航到后續(xù)信息跟蹤的無縫對接；大大壓縮了轉(zhuǎn)運(yùn)時限，全過程比先到郵政國內(nèi)場地再交機(jī)場航司的運(yùn)作模式縮短了100-120分鐘，通過民航直達(dá)的80個城市，實(shí)現(xiàn)“次日上午遞”，另外有130個城市實(shí)現(xiàn)“次日遞”。
　　快遞板塊供需兩側(cè)雖然初現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢，行業(yè)整體進(jìn)入高速向高質(zhì)量發(fā)展的“供給為王的新周期”，產(chǎn)能及相應(yīng)價格博弈決定短期成??；長期需正視行業(yè)格局正面臨“十年未有之變局”，電商平臺物流戰(zhàn)略和國際化動能才是決定生死并重新洗牌行業(yè)的核心。
　　建議長期維度關(guān)注受電商平臺格局演化影響小，具備持續(xù)產(chǎn)能造血能力且在國際擁有先發(fā)優(yōu)勢的順豐控股與中通快遞，同時建議關(guān)注申通快遞及德邦股份的短期業(yè)績彈性。
　　風(fēng)險分析
　　電商快遞需求增長低于預(yù)期
　　快遞件量較大部分來源于電商快遞，需求增長存在低于預(yù)期風(fēng)險?；仡?020年，經(jīng)歷了新冠疫情短暫沖擊的快遞行業(yè)受益于線上滲透率的加速提升，需求出現(xiàn)超預(yù)期增長；同時，電商平臺間競爭加劇，各類促銷活動頻出，帶動快遞行業(yè)件量增速表現(xiàn)優(yōu)異，后續(xù)電商平臺營銷費(fèi)用存在不及預(yù)期風(fēng)險，帶來電商快遞需求增長低于預(yù)期。
　　快遞行業(yè)價格戰(zhàn)愈演愈烈
　　當(dāng)前各地快遞價格監(jiān)管政策下，快遞行業(yè)價格戰(zhàn)硝煙散去；但是快遞企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張仍未完全落地，當(dāng)快遞行業(yè)需求不及預(yù)期，或處于淡季之中，無法滿足快遞行業(yè)整體產(chǎn)能利用率時，快遞行業(yè)價格戰(zhàn)存在愈演愈烈風(fēng)險。
　　勞務(wù)用工成本提升超出預(yù)期
　　快遞企業(yè)價格戰(zhàn)期間，派費(fèi)成本顯著降低