久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本期投資提示：
　　今年以來(lái)，主動(dòng)基本面投資“失靈”了？自2022年底開(kāi)始，傳統(tǒng)的主動(dòng)權(quán)益基金表現(xiàn)弱勢(shì)，一批完全依賴人工智能（AI）進(jìn)行選股的量化策略在此期間脫穎而出，這讓人不禁質(zhì)疑：是否我們正處于一個(gè)即將由機(jī)器在投資領(lǐng)域全面取代人類的時(shí)代？
　　 AI選股具有黑箱屬性：AI選股模型可直接生成股票組合，因此具有一定的“黑箱”屬性，使得其投資決策過(guò)程更接近于AI在擔(dān)任基金經(jīng)理，但不完全是：AI策略的投資團(tuán)隊(duì)主要擔(dān)任搭建、算法、調(diào)參、維護(hù)模型等工作，AI策略選出來(lái)的股票也需要以基金經(jīng)理為最終決策人，后續(xù)的維護(hù)和更新也離不開(kāi)投資團(tuán)隊(duì)。
　　 AI策略門檻使用門檻沒(méi)有想象中高：相比最先進(jìn)的人工智能算法，已經(jīng)有開(kāi)源資源的算法目前同樣在選股上有效，使用的門檻并不高，可能會(huì)導(dǎo)致AI策略被廣泛使用。
　　 AI策略的投資收益主要來(lái)自量?jī)r(jià)，現(xiàn)階段還無(wú)法全面取代人類：我們比較了僅輸入量?jī)r(jià)數(shù)據(jù)進(jìn)行學(xué)習(xí)和輸入基本面信息進(jìn)行學(xué)習(xí)的AI策略，發(fā)現(xiàn)僅輸入量?jī)r(jià)數(shù)據(jù)的AI策略表現(xiàn)更好，目前AI策略的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域主要在量?jī)r(jià)信息，今年AI策略的強(qiáng)勢(shì)也跟市場(chǎng)風(fēng)格相關(guān)。未來(lái)隨著算法的更新，AI的能力圈有望拓寬。
　　 AI在投資行為上相比一個(gè)紀(jì)律性的投資框架更像一個(gè)人：我們以市值風(fēng)格為例進(jìn)行觀察，AI策略在市值風(fēng)格上整體跟隨市場(chǎng)風(fēng)格，短期會(huì)嘗試提前判斷拐點(diǎn)，也能夠在風(fēng)格趨勢(shì)持續(xù)的時(shí)候維持市值風(fēng)格，充分獲得風(fēng)格趨勢(shì)的收益。AI靈活的調(diào)整策略與一個(gè)紀(jì)律化、規(guī)則固定的投資系統(tǒng)有明顯不同，其符號(hào)方向可變、大幅度調(diào)整、靈活跟隨市場(chǎng)使用趨勢(shì)和反轉(zhuǎn)都是傳相較統(tǒng)線性量?jī)r(jià)因子的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。
　　 AI策略的靈活性也同樣是黑箱屬性的體現(xiàn)。對(duì)于傳統(tǒng)多因子框架，可以將AI策略作為一個(gè)因子納入傳統(tǒng)的因子框架，根據(jù)因子本身的動(dòng)量進(jìn)行賦權(quán)，可以一定程度上減少策略黑箱的影響。
　　當(dāng)前而言，我們對(duì)主動(dòng)權(quán)益投資人員的建議仍然是堅(jiān)守基本面投資，靜待基本面行情歸來(lái)。當(dāng)AI策略進(jìn)一步在基本面上取得進(jìn)步，是否會(huì)在基本面領(lǐng)域挑戰(zhàn)主動(dòng)權(quán)益投資？一方面，AI的能力發(fā)展還需要比較長(zhǎng)的時(shí)間，另一方面，量?jī)r(jià)投資是零和游戲，而基本面投資不是。AI策略在量?jī)r(jià)的普遍使用將會(huì)使得量?jī)r(jià)收益衰減歸零，而AI在基本面投資領(lǐng)域的普遍使用，可能會(huì)使得企業(yè)盈利以外的收益加速歸零，反而使得基本面投資變得更加純粹。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示及聲明：模型根據(jù)股票歷史數(shù)據(jù)、Wind和同花順等第三方數(shù)據(jù)構(gòu)建，歷史表現(xiàn)不代表未來(lái)，市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生巨大變化時(shí)模型可能失效。本報(bào)告不涉及對(duì)未來(lái)走勢(shì)的預(yù)測(cè)。閱讀本報(bào)告時(shí)，投資者需結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，充分理解產(chǎn)品的波動(dòng)、風(fēng)格、歷史表現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)等因素。本報(bào)告不涉及基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金公司、基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品的推薦。