| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 1115KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
中航證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
沈文文 |
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無(wú)限制-登錄即可下載 |
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◆2023年半年報(bào):
報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,847,577.35萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.32%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)644,199.08萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.83%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)634,069.87萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.84%;基本每股收益5.32元，同比增長(zhǎng)21.76%。
二季度整體表現(xiàn)符合預(yù)期
2023Q2,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,011,149.17萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.20%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)387,087.36萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.63%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)381,157.03萬(wàn)元同比增長(zhǎng)20.05%。整體來(lái)看，隨著公司各類業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)、海外逐漸恢復(fù)常態(tài)，公司二季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合預(yù)期，全年業(yè)績(jī)可期。
◆三項(xiàng)業(yè)務(wù)維持快速增長(zhǎng)，醫(yī)療新基建市場(chǎng)空間仍舊可觀
2023年上半年,公司生命信息與支持業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入866,704.97萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)27.99%6;毛利率67.16%,同比提升了1.41個(gè)百分點(diǎn)。體外診斷類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入597,481.08萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.18%;毛利率62.63%，同比提升了1.31個(gè)百分點(diǎn)。醫(yī)學(xué)影像類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入370,120.19萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13.40%;毛利率67.76%,同比提升了1.89個(gè)百分點(diǎn)。公司生命信息與支持業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，主要系國(guó)內(nèi)、海外業(yè)務(wù)雙增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)方面，根據(jù)公司測(cè)算我國(guó)醫(yī)療新基建持續(xù)推進(jìn),未來(lái)有待釋放的市場(chǎng)空間超過(guò)230億元;海外方面，公司海外高端客戶群滲透率持續(xù)提升。體外診斷業(yè)務(wù)方面，隨著我國(guó)常規(guī)醫(yī)療需求復(fù)蘇，門診、手術(shù)量逐步恢復(fù)，公司各類體外診斷儀器裝機(jī)和試劑均取得了較為亮眼的表現(xiàn)，公司預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)BC-7500系列全年來(lái)看有望成為公司首個(gè)上市三年后為公司貢獻(xiàn)突破10億收入的產(chǎn)品。醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)方面，受益于我國(guó)超聲采購(gòu)和海外業(yè)務(wù)銷售提升,公司業(yè)務(wù)收入進(jìn)一一步提升。整體來(lái)看,公司三項(xiàng)核心業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，市場(chǎng)滲透率均實(shí)現(xiàn)提升，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。
◆收購(gòu)海外知名體外診斷品牌，外延發(fā)展提速
7月31日，發(fā)布公告表示將通過(guò)全資子公司以現(xiàn)金形式收購(gòu)DiaSysDiagnostic Systems GmbH (以下簡(jiǎn)稱DiaSys)公司的75%股權(quán)，收購(gòu)價(jià)格約為1.15億歐元。公司為海外知名品牌，在體外診斷領(lǐng)域深耕30余年。同時(shí)，DiaSys在歐洲、亞太、拉美均有生產(chǎn)基地，可完善公司海外生產(chǎn)平臺(tái)，支持公司在海外IVD中大樣本量業(yè)務(wù)的發(fā)展;從技術(shù)方面來(lái)看,DiaSys的試劑技術(shù)優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)，有望進(jìn)一步提升公司生化業(yè)務(wù)的研發(fā)能力。此外，DiaSys在海外能夠持續(xù)為公司吸引國(guó)際化人才，為公司國(guó)際化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)奠定基礎(chǔ)。2021年公司收購(gòu)海肽生物，布局IVD產(chǎn)業(yè)上游，強(qiáng)化發(fā)光業(yè)務(wù)發(fā)展;今年公司通過(guò)持續(xù)內(nèi)生、外延等方式，實(shí)現(xiàn)海外市場(chǎng)的加速拓展。未來(lái)隨著公司自建、并購(gòu)的持續(xù)推進(jìn)，海外業(yè)務(wù)有望持續(xù)快速增長(zhǎng),增厚公司業(yè)績(jī)。
◆投資建議:
我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年攤薄后的EPS分別為9.81元、11.85元和13.86元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為27.42倍、22.72倍和19.43倍。醫(yī)療器械市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)，我國(guó)醫(yī)療新基建腳步持續(xù)推進(jìn),邁瑞醫(yī)療作為我國(guó)醫(yī)療器械龍頭企業(yè),內(nèi)生外延腳步持續(xù)推進(jìn),且持續(xù)受益于市場(chǎng)高景氣,維持買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、海外市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、中美貿(mào)易摩擦加劇風(fēng)險(xiǎn)
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