>> 東興證券-銀行業(yè)跟蹤：存量按揭利率下調(diào)落地，存款掛牌利率同步下調(diào)-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
大小： |
1637KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
東興證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
林瑾璐,田馨宇 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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周觀點(diǎn)：
降低首付比例和新發(fā)放住房貸款利率下限、一線城市宣布”認(rèn)房不認(rèn)貸”，有助于釋放改善性住房需求。本周央行、金融監(jiān)管總局同步發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》，首套房貸款和二套房貸款最低首付款比例政策下限統(tǒng)一為不低于20%和30%，二套房貸款利率政策下限由不低于相應(yīng)期限貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）加60BP，下調(diào)為不低于LPR加20BP。廣州、深圳、北京和上海先后官宣執(zhí)行“認(rèn)房不認(rèn)貸”。我們認(rèn)為，此舉有望釋放部分居民改善性按揭融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖，有助于按揭貸款余額恢復(fù)增增長(zhǎng)。
下調(diào)存量首套按揭貸款利率+存款掛牌利率下調(diào)，緩解提前還款壓力、息差影響可控。本周央行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》，存量按揭利率下調(diào)政策落地。預(yù)計(jì)存量按揭利率下調(diào)將依法、有序推進(jìn)，有助于遏制提前還款，穩(wěn)定銀行按揭貸款規(guī)模；減輕居民月供壓力、促進(jìn)消費(fèi)。銀行凈息差將繼續(xù)承壓，但考慮到本周存款掛牌利率亦開(kāi)啟新一輪下調(diào)，預(yù)計(jì)能夠部分對(duì)沖存量房貸利率下調(diào)的影響。
投資建議：看好板塊絕對(duì)收益，繼續(xù)看好優(yōu)質(zhì)區(qū)域行。上市銀行中報(bào)整體符合預(yù)期。較優(yōu)的點(diǎn)是，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健，相關(guān)指標(biāo)持續(xù)改善，為盈利保持平穩(wěn)增長(zhǎng)提供支撐。市場(chǎng)較為擔(dān)憂的房地產(chǎn)和地產(chǎn)政府平臺(tái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露較可控。不足的點(diǎn)是，息差持續(xù)收窄，利率和結(jié)構(gòu)因素兼而有之。資產(chǎn)端受利率下行以及需求不足帶來(lái)的零售貸款新增占比下降等影響，負(fù)債端主要受存款定期化影響。此外，中收受資本市場(chǎng)擾動(dòng)，增長(zhǎng)不強(qiáng)勁。展望來(lái)看，我們認(rèn)為在宏觀經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)的大背景下，上市銀行有望維持穩(wěn)健的資產(chǎn)質(zhì)量，同時(shí)息差已近低點(diǎn)，后續(xù)在存款利率下調(diào)以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策帶動(dòng)下需求改善、定價(jià)穩(wěn)定，息差有望保持平穩(wěn)。我們看好下半年政策呵護(hù)、量?jī)r(jià)改善、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健之下的盈利提速增長(zhǎng)?？紤]到當(dāng)前銀行股估值歷史低位，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)亦在較低水平，我們積極看好銀行板塊絕對(duì)收益。長(zhǎng)期看好，優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行的高成長(zhǎng)性，推薦寧波銀行、常熟銀行、江蘇銀行等。
板塊表現(xiàn)
行情回顧：上周中信銀行指數(shù)下跌0.39%，跑輸滬深300指數(shù)2.61%（滬深300指數(shù)漲2.22%），在各行業(yè)中排名第28。從細(xì)分板塊來(lái)看，股份行指數(shù)漲0.15%，農(nóng)商行、股份行、城商行指數(shù)分別跌0.23%、1.19%、1.47%。個(gè)股方面，寧波銀行（3.05%）、招商銀行（2.25%）、郵儲(chǔ)銀行（1.03%）、江蘇銀行（0.99%）、平安銀行（0.80%）漲幅居前，跌幅較大的有南京銀行（-4.68%）、張家港行（-4.61%）、民生銀行（-4.50%）、貴陽(yáng)銀行（-4.06%）、青農(nóng)商行（-3.48%）。
板塊估值：截止9月1日，銀行板塊PB為0.53倍，處于近五年來(lái)的7.83%分位數(shù)、估值仍在低位。
成交額：銀行板塊上周成交額為159.78億，占全部A股的2.14%，在各行業(yè)中排名第16。
北向資金：上周北向資金凈流出銀行板塊33.17億，在各行業(yè)中排名第29。個(gè)股方面，流入規(guī)模居前的有寧波銀行（+8.07億）、招商銀行（+2.00億）、成都銀行（+1.23億）、長(zhǎng)沙銀行（+0.45億）、滬農(nóng)商行（+0.42億），平安銀行（-7.23億）、民生銀行（-4.84億）、工商銀行（-4.69億）、光大銀行（-2.92億）、南京銀行（-1.76億）流出規(guī)模居前。
流動(dòng)性跟蹤
央行動(dòng)態(tài)：上周央行共開(kāi)展14090億逆回購(gòu)操作，同時(shí)7280億逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈投放6810億。
利率跟蹤：短端利率方面，DR001、DR007較上周分別-16BP、-15BP至1.67%、1.80%。長(zhǎng)端利率方面，10年期國(guó)債收益率、國(guó)開(kāi)債收益率較上周分別+1BP、+5BP至2.58%、2.72%。同業(yè)存單利率方面，1年期中債商業(yè)銀行同業(yè)存單到期收益率(AAA)較上周+4BP至2.29%。票據(jù)利率方面，3M、半年國(guó)股票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率分別較上周+21BP、+18BP至1.35%、1.27%。
行業(yè)要聞跟蹤
?、俅婵罾氏抡{(diào)：國(guó)有六大行自9月1日起下調(diào)中、長(zhǎng)期定期存款掛牌利率。其中一年期整存整取利率除郵儲(chǔ)銀行外，均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至1.55%，二年期整存整取利率下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)降至1.85%，三年期和五年期整存整取利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，分別至2.2%和2.25%。郵儲(chǔ)銀行一年期整存整取利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)后為1.58%。多數(shù)股份制銀行也同時(shí)下調(diào)了人民幣存款利率，下調(diào)涉及的期限品種、幅度與大行大致保持一致。
②房貸政策調(diào)整：央行、金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》和《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》。不再區(qū)分實(shí)施“限購(gòu)”城市和不實(shí)施“限購(gòu)”城市，首套和二套住房個(gè)人住房貸款最低首付款比例下限統(tǒng)一為不低于20%和30%。自2023年9月25日起，存量首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款的借款人可向承貸金融機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，由該金融機(jī)構(gòu)新發(fā)放貸款置換存量首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款。新發(fā)放貸款的利率水平不得低于原貸款發(fā)放時(shí)所在城市首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限。
個(gè)股重要公告
①資本補(bǔ)充工具發(fā)行情況：農(nóng)業(yè)銀行-境內(nèi)2023年無(wú)固定期限資本債券（第一期）發(fā)
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