>> 財通證券-萊斯信息(688631)民航空管業(yè)務同比大增，多領域全面開花-230829
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊燁 |
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事件：萊斯信息8月28日晚間發(fā)布半年度業(yè)績報告，2023年上半年營業(yè)收入約5.27億元，同比增加15.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約1255萬元，去年同期虧損約2032萬元。
毛利率同比提升，或源于縮減低毛利業(yè)務。公司上半年整體收入、利潤均同比向好發(fā)展，分業(yè)務看，民航空中交通管理業(yè)務實現營業(yè)收入2.32億元，同比增長129.21%；城市道路交通管理業(yè)務實現營業(yè)收入1.51億元，同比增長35.04%。23H1毛利率為30.2%，同比提升2pct，我們認為毛利率的提升或源于公司低毛利率業(yè)務“企業(yè)級信息集成平臺”的收入縮減，將主要精力聚焦于民航、城市道路等高壁壘業(yè)務。此外，公司因公司客戶項目執(zhí)行特點且采用終驗法確認收入，利潤釋放的季節(jié)性較為明顯，造成了表觀半年報的業(yè)績虧損。
民航空管業(yè)務同比大增，空管、機場、國際市場全面開花。民航業(yè)務呈現向好的發(fā)展趨勢：1）空管領域，公司上半年立足空管自動化市場優(yōu)勢，落實多地重大項目，包括福州、呼和浩特、蘭州等地。此外上半年公司實現首個國產廠商成功獲頒大型自動化系統正式使用許可證的重大突破，填補國內空白。2）機場領域，公司持續(xù)開展淮安機場為標桿的綜合試點應用，著力打造面向中小機場的智慧機場整體解決方案標桿。3）國際市場領域，公司有序推進伊拉克、安哥拉、柬埔寨、津巴布韋等重大項目落地和建設實施。我們認為，公司有望抓住空管局8+N區(qū)管建設契機，進一步提升其民航空管業(yè)務的市場地位，業(yè)務將加速成長。
投資建議：公司作為民航空管龍頭，將伴隨我國民航空管體系建設以及民航系統國產化替代享受持續(xù)成長。我們預計公司2023-2025年分別實現收入20.11/25.78/30.43億元，實現歸母凈利潤1.24/1.65/2.03億元，對應當前PE估值分別為43/32/26倍，維持“增持”評級。
風險提示：技術發(fā)展選擇不符合行業(yè)趨勢風險；募投項目實施不及預期風險；所處行業(yè)競爭加劇風險；下游行業(yè)需求不景氣風險；應收賬款回收困難風險；全球經濟下行風險等。
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