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事件：中微公司發(fā)布2023年半年報(bào)，2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營收25.27億元，同比增長28.13%；歸母凈利潤10.03億元，同比增長114.40%；扣非歸母凈利潤5.19億元，同比增長17.75%。
　　刻蝕設(shè)備業(yè)務(wù)保持快速發(fā)展態(tài)勢(shì)：中微公司的刻蝕設(shè)備，在國內(nèi)外持續(xù)獲得更多客戶的認(rèn)可，市占率不斷提高。公司的CCP刻蝕設(shè)備在最先進(jìn)的5納米生產(chǎn)線及更先進(jìn)的生產(chǎn)線上，實(shí)現(xiàn)了批量銷售；公司的ICP刻蝕設(shè)備也不斷擴(kuò)大刻蝕工藝覆蓋范圍。2023H1公司刻蝕設(shè)備業(yè)務(wù)收入17.22億元，同比增長32.53%，繼續(xù)保持較快增長。
　　瞄準(zhǔn)更前沿技術(shù)領(lǐng)域，新型刻蝕技術(shù)研發(fā)順利：存儲(chǔ)芯片制造使用的高深寬比刻蝕機(jī)長期被美國LAM，日本TEL壟斷。中微公司致力開發(fā)用于超高深寬比掩膜刻蝕,超高深寬比介質(zhì)刻蝕的刻蝕機(jī)。兩種設(shè)備都已開展現(xiàn)場驗(yàn)證，目前進(jìn)展順利，在未來有望滿足國內(nèi)存儲(chǔ)器企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)需求，并有力保障半導(dǎo)體產(chǎn)線的供應(yīng)鏈安全。
　　深度布局薄膜沉積，發(fā)掘成長新動(dòng)力：中微公司已實(shí)現(xiàn)多種LPCVD設(shè)備的研發(fā)交付以及ALD設(shè)備的重大突破。公司完全自主設(shè)計(jì)開發(fā)的雙臺(tái)機(jī)CVD鎢設(shè)備，能夠滿足先進(jìn)邏輯器件接觸孔填充應(yīng)用、DRAM器件接觸孔應(yīng)用，以及3DNAND器件中的多個(gè)關(guān)鍵應(yīng)用需求。同期公司較為成熟的MOCVD產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收2.99億元，同比增長24.11%，薄膜沉積設(shè)備有望為公司成長貢獻(xiàn)新動(dòng)力。
　　投資建議：綜合考慮國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，公司核心技術(shù)目前的研發(fā)進(jìn)度，我們預(yù)計(jì)公司2023-25年?duì)I收為61.39/78.91/101.77億元,歸母凈利潤分別為14.37/19.37/25.50億元，對(duì)應(yīng)PE為63.17/46.86/35.58倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體市場下行周期疊加海外供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)晶圓廠設(shè)備采購放緩；高端產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期;行業(yè)競爭加劇。