>> 信達證券-名臣健康(002919)23H1業(yè)績基本符合預期，Q3新游有望貢獻增量-230904
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馮翠婷 |
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事件：公司于2023 年8月29日（北京時間）發(fā)布2023年度半年報。
點評：
核心內(nèi)容如下：
2023上半年及Q2業(yè)績?nèi)缦拢?br> ?。?）23年上半年公司實現(xiàn)營收8.45億元，同比上升145.11%，主要原因是公司游戲發(fā)行業(yè)務發(fā)展較快，自研游戲分成收入增加；歸母凈利潤9964.29萬元（業(yè)績預告為0.9-1.2億元，落于區(qū)間下限），同比增長267.05%；扣非凈利潤9882.52萬元（業(yè)績預告為0.88-1.18億元，落于區(qū)間中位），同比增長389.46%。上半年毛利率63.67%，同比增+20.97pct；凈利率11.8%，同比增加+3.92pct。
?。?）單拆23Q2公司實現(xiàn)營收4.38億元，同比增長123.87%；歸母凈利潤6553.88萬元，同比增長156.93%，扣非凈利潤6530.35萬元，同比增長246.59%；單季度毛利率65.7%，同比+23.58pct，環(huán)比+4.2pct；凈利率14.97%，同比+1.93pct，環(huán)比+6.59pct。
游戲業(yè)績持續(xù)向好，多款產(chǎn)品蓄勢待發(fā)。23年H1公司網(wǎng)絡游戲業(yè)務實現(xiàn)營收6.17億元，同比增長452.05%，占營收比重73.15%；營業(yè)成本1.67億元，同比增長274.07%，毛利率72.9%，同比+12.86pct。公司持續(xù)加碼游戲研發(fā)和發(fā)行，截至2023年6月30日，擁有60項著作版權(quán)，通過收并購、新設等方式組建了多個游戲發(fā)行團隊，業(yè)務渠道涵蓋微信小游戲平臺、應用商店等渠道。發(fā)行地區(qū)包括國內(nèi)（大陸及港澳臺地區(qū)）、東南亞、韓國；23年新游《約戰(zhàn)沙城》、《錨點降臨》有望為三季度提供業(yè)績增量；后續(xù)產(chǎn)品儲備豐富，包括三國寫實類游戲《SLG》、死神IP漫改游戲《境·界刀鳴》。
投資觀點：（1）A股傳媒根據(jù)三季度預期選股，公司全年業(yè)績預期4億，三季度有望高增，公司23年新游《約戰(zhàn)沙城》、《錨點降臨》、有望為三季度提供業(yè)績增量；（2）公司產(chǎn)品儲備豐富，包括三國寫實類游戲《SLG》、死神IP漫改游戲《境·界刀鳴》；（3）公司股權(quán)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，關注短期催化；（4）盈利預測：23-25年歸母凈利分別為3.93/6.95/8.31億元，對應估值為20xPE/11.42PE/9.55PE，維持“買入”評級。
風險因素：核心游戲表現(xiàn)不及預期，新游戲開發(fā)進度及上線進度不及預期，行業(yè)政策風險，匯率波動導致的游戲海外收入業(yè)績風險。
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