>> 國海證券-旭升集團(603305)公司動態(tài)報告：營收業(yè)績穩(wěn)健增長，全球化布局有序推進-230904
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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| 653KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
薛玉虎 |
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事件:
旭升集團2023年8月30日發(fā)布2023年半年度報告：2023年H1，公司實現(xiàn)營收23.60億元，同比增長18.41%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.94億元，同比增長43.39%；扣非后歸母凈利潤3.74億元，同比增長49.46%。
投資要點:
Q2營收、利潤同比顯著增長，環(huán)比小幅增加。1）2023Q2，公司實現(xiàn)營收11.87億元，同比+18.54%，環(huán)比+1.21%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.01億元，同比+29.90%，環(huán)比+4.26%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.90億元，同比+34.26%，環(huán)比+2.99%。公司2023H1毛利率為25.01%，同比+2.88pct，凈利率16.64%，同比+3.56pct；Q2毛利率為24.26%，同比+1.65pct，環(huán)比-1.51pct，凈利率為16.86%，同比+1.44pct，環(huán)比+0.44pct。公司上半年營業(yè)收入實現(xiàn)較大幅度增長，主要因公司拓寬國內(nèi)外市場，與客戶建立長期合作關(guān)系，銷售額增加所致。2）2023Q2，公司銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為0.54%/2.46%/-3.17%/3.61%，同比+0.21/+0.53/-1.79/-0.33pct。財務(wù)費用較大幅度下滑主要系匯兌收益變動所致。
“新能源、輕量化、集成化”持續(xù)深化優(yōu)勢，客戶資源多元化。公司主業(yè)發(fā)展態(tài)勢向好，依托全球整車客戶體系優(yōu)勢，在“新能源、輕量化、集成化”方面持續(xù)加大集成類新產(chǎn)品推廣力度。2023H1，公司新取得了多個知名車企的集成化產(chǎn)品項目的定點，產(chǎn)能保持高利用率。公司已覆蓋國內(nèi)外新勢力車企如Rivian、Lucid、蔚來、理想、小鵬、零跑等；國內(nèi)外成熟車企如長城汽車、德國大眾、北極星等；國內(nèi)外知名一級零部件供應(yīng)商如采埃孚、法雷奧、西門子、海斯坦普、寧德時代等。布局北美、亞洲、歐洲三大主流消費市場，呈現(xiàn)多元化趨勢。2021-2023年H1，公司前五大客戶的營業(yè)收入分別為20.02/26.22/14.11億元，營收占比分別為66%/59%/60%，其中第一大客戶營收占比為40%/34%/28%。
國內(nèi)外產(chǎn)能持續(xù)投入，保障全球供應(yīng)鏈及服務(wù)。公司在“壓鑄、鍛造、擠壓”三大主流鋁合金成型工藝全面布局，加強國內(nèi)國際產(chǎn)能建設(shè)，服務(wù)全球優(yōu)質(zhì)客戶，穩(wěn)步推進全球供應(yīng)鏈及服務(wù)體系建設(shè)。2023H1，為更及時、緊密、高效服務(wù)北美地區(qū)客戶，公司新設(shè)立北美技術(shù)研發(fā)中心和墨西哥制造基地。同時，公司在國內(nèi)的生產(chǎn)基地建設(shè)也在有序推進，通過國內(nèi)外產(chǎn)能持續(xù)投入建設(shè)，緩解下游客戶旺盛需求與現(xiàn)有產(chǎn)能不足的矛盾，加強公司及時交付能力，提升公司核心競爭力。
盈利預(yù)測和投資評級 公司在“新能源、輕量化、集成化”三大維度持續(xù)深耕，覆蓋壓鑄、鍛造、擠壓三大鋁合金成型工藝，打造全球性供應(yīng)鏈及服務(wù)體系，營收及盈利能力向好。我們調(diào)整本次盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)務(wù)收入59.14、80.42、110.58億元，同比增速為33%、36%、38%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.30、10.52、13.78億元，同比增速18%、27%、31%；EPS為0.89、1.13、1.48元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE估值分別為25、20、15倍。公司客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，全球化布局穩(wěn)健推進，我們看好公司未來業(yè)績增長，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示 新能源汽車行業(yè)波動及上游汽車精密鋁合金零部件市場競爭加劇的風(fēng)險；中美關(guān)系引發(fā)的地緣政治風(fēng)險；收入倚重于主要客戶的風(fēng)險；原材料市場價格波動的風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險。
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