>> 財通證券-中聯(lián)重科(000157)二季度業(yè)績表現(xiàn)靚麗，推出第二期員工持股計劃彰顯發(fā)展信心-230901
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
大小： |
597KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
佘煒超,張豪杰 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報。2023年上半年，公司實現(xiàn)營收240.75億元，同比增長13.03%；實現(xiàn)歸母凈利潤20.40億元，同比增長18.90%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤16.88億元，同比增長40.31%。
二季度收入增速及盈利水平均領(lǐng)跑行業(yè)。第二季度，公司實現(xiàn)營收136.50億元，同比增長20.93%；實現(xiàn)歸母凈利潤12.30億元，同比增長51.96%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤10.38億元，同比增長222.56%。第二季度，公司海外市場保持較快增長，整體業(yè)績恢復(fù)正增長。上半年分產(chǎn)品來看，公司起重機械/混凝土機械/高空機械/土方機械分別實現(xiàn)營收100.47/45.55/33.59/29.33億元，分別同比增長2.32%/-3.11%/39.46%/98.72%。上半年，公司毛利率為27.90%，同比提升7.12pct；凈利率為9.22%，同比提升0.96pct。其中單二季度毛利率29.04%，同比提升7.63pct；凈利率為9.97%、同比提升2.68pct。上半年公司起重機械/混凝土機械/高空機械/土方機械毛利率分別為29.66%/23.21%/26.34%/30.18%，分別同比提升10.50/2.23/3.46/9.92pct。上半年，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為0.90次，同比提升0.32次；存貨周轉(zhuǎn)率為0.98次，同比降低0.17次；經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為9.31億元。公司不斷深化降本增效工作，提升經(jīng)營效益，盈利能力大幅提升，經(jīng)營質(zhì)量夯實穩(wěn)健。
海外收入保持高速增長，中東、俄語區(qū)市場表現(xiàn)亮眼。上半年，公司海外營收為83.72億元，同比增長115.39%；海外收入占比為34.78%，同比提升16.53pct；其中出口71.50億元，同比增長145.20%。公司海外業(yè)務(wù)強勁增長，重點市場實現(xiàn)有效突破。阿聯(lián)酋、沙特、土耳其、俄羅斯、哈薩克斯坦、巴西等重點國家本地化發(fā)展戰(zhàn)略成效顯著，銷售業(yè)績同比增長超過200%。工程起重機械成為中東地區(qū)、俄語區(qū)市占率最高的品牌；建起產(chǎn)品保持土耳其、印度、韓國市場第一地位。800噸全地面起重機、2850噸米塔機等產(chǎn)品創(chuàng)造了多個出口最大噸位紀(jì)錄。
起重機械、混凝土機械核心板塊競爭力持續(xù)增強，高機、挖機新興業(yè)務(wù)快速增長。公司混凝土機械長臂架泵車、車載泵、攪拌站市場份額仍穩(wěn)居行業(yè)第一。攪拌車市場份額保持行業(yè)第二；工程起重機械市場份額保持行業(yè)領(lǐng)先，25噸及以上汽車起重機銷量位居行業(yè)第一；建筑起重機械銷售規(guī)模穩(wěn)居全球第一。公司新興產(chǎn)業(yè)板塊競相突破，土方機械中大挖國內(nèi)市場份額同比實現(xiàn)翻倍增長，市占率已位居行業(yè)前列，海外銷售規(guī)模同比增長超170%；高空作業(yè)機械國內(nèi)市場持續(xù)保持中小客戶市場占有率第一，電動化產(chǎn)品滲透率達90%以上。同時，農(nóng)業(yè)機械及智慧農(nóng)業(yè)、建筑新材料板塊全方位發(fā)力，在高端產(chǎn)品、基地建設(shè)、渠道、市場等方面不斷實現(xiàn)突破。
推出第二期核心經(jīng)營管理層持股計劃，彰顯未來發(fā)展信心。本次持股計劃初始設(shè)立時的總?cè)藬?shù)不超過1500人，其中董事、監(jiān)事、高級管理人員19人。持股計劃股票來源為公司回購專用賬戶已回購的股份，持股計劃受讓公司回購票的價格為3.17元/股，擬籌集的資金總額上限為13.44億元。業(yè)績考核條件為：以2022年歸母凈利潤為基數(shù)，2023年凈利潤增長率不低于40%；2024年度凈利潤增長率不低于60%，或2023年和2024年兩年的平均凈利潤定比業(yè)績基數(shù)增長率不低于50%；2025年凈利潤增長率不低于110%，或2023年、2024年、2025年三年的平均凈利潤定比業(yè)績基數(shù)增長率不低于70%；同時，每一批解鎖都需該年度的凈利潤不低于對標(biāo)企業(yè)同年度凈利潤的75分位水平。
投資建議：公司工程機械行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，起重機械和混凝土機械核心板塊競爭力持續(xù)增強；挖機、高空作業(yè)平臺等新興板塊持續(xù)發(fā)力；公司“一帶一路”沿線國家布局逐步完善，海外收入保持高速增長。我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為37.82/49.76/63.68億元，對應(yīng)PE分別為14.82/11.27/8.80倍。維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：基建、房地產(chǎn)投資不及預(yù)期，市場非理性競爭，海外貿(mào)易環(huán)境惡化，業(yè)績不及預(yù)期。
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