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事件：
　　公司發(fā)布2023年中報(bào)。2023H1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入240.75億元，同比去年增長13.03%，歸母凈利潤為20.4億元，同比去年增長18.9%。
　　對此點(diǎn)評如下：
　　主導(dǎo)產(chǎn)品維持市場領(lǐng)先地位，潛力業(yè)務(wù)加速發(fā)展。公司三大主導(dǎo)產(chǎn)品混凝土機(jī)械、工程起重機(jī)械、建筑起重機(jī)械競爭力持續(xù)增強(qiáng)，其中混凝土機(jī)械中的長臂架泵車、車載泵、攪拌站市場份額仍穩(wěn)居行業(yè)第一，攪拌車市場份額保持行業(yè)第二；工程起重機(jī)械市場份額保持行業(yè)領(lǐng)先，25噸及以上汽車起重機(jī)銷量位居行業(yè)第一；建筑起重機(jī)械銷售規(guī)模穩(wěn)居全球第一。兩大潛力業(yè)務(wù)土方機(jī)械和高空作業(yè)機(jī)械加速發(fā)展，其中土方機(jī)械堅(jiān)持聚焦中大挖戰(zhàn)略，市場份額持續(xù)提升，上半年?duì)I收同比增長98.72%。
　　高空作業(yè)機(jī)械上半年銷售規(guī)模穩(wěn)步增長，國內(nèi)市場持續(xù)保持中小客戶市場占有率第一，上半年?duì)I收同比增長39.46%。
　　毛利率大幅提高，盈利能力明顯修復(fù)。23H1公司毛利率達(dá)到27.90%，同比增長7.12pct，分季度看，22Q3-23Q2公司毛利率分別為21.41%、24.23%、26.39%和29.04%，毛利率呈現(xiàn)持續(xù)上行的趨勢。公司不斷加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，同時(shí)加快提升油缸、液壓閥、工程橋、減速機(jī)等核心零部件自制能力，降本工作卓有成效。
　　海外業(yè)務(wù)持續(xù)突破創(chuàng)新高，國際化全面推進(jìn)。2023H1公司海外收入同比增長約115%，海外營收占比從去年同期的18.25%提高到34.78%。海外業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長，有效彌補(bǔ)了國內(nèi)市場需求的下滑。公司在重點(diǎn)市場實(shí)現(xiàn)有效突破。阿聯(lián)酋、沙特、土耳其、俄羅斯、哈薩克斯坦、巴西等重點(diǎn)國家本地化發(fā)展戰(zhàn)略成效顯著，銷售業(yè)績同比增長超過200%。工程起重機(jī)械成為中東地區(qū)、俄語區(qū)市占率最高的品牌；建起產(chǎn)品保持土耳其、印度、韓國市場第一地位。公司產(chǎn)品已覆蓋全球100多個(gè)國家和地區(qū)，構(gòu)建了全球市場布局和全球物流網(wǎng)絡(luò)及零配件供應(yīng)體系，在“一帶一路”沿線設(shè)立了分子公司及常駐機(jī)構(gòu)，充分受益于“一帶一路”戰(zhàn)略推進(jìn)。
　　盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤分別為36.13、45.90和56.36億元，對應(yīng)PE值為16、12和10倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；盈利預(yù)測與估值模型失效