久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

新品熱銷拉動(dòng)Q2收入高增，業(yè)績(jī)端減虧趨勢(shì)向好，維持“買入”評(píng)級(jí)不變
　　2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.0億（+30.7%），歸母凈利潤(rùn)-0.25億（同比減虧0.10億），扣非凈利潤(rùn)-0.29億元（同比減虧0.09億）。2023Q2營(yíng)收3.7億元（+76.1%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.24億元（同比減虧0.02億），實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-0.27億元（同比減虧0.02億）。高營(yíng)銷投入致業(yè)績(jī)承壓，我們下調(diào)2023年、維持2023-2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為0.3/1.1/1.3億元（2023年原值為0.8億元），對(duì)應(yīng)EPS為0.35/1.23/1.47元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為95.0/26.9/22.6倍，按摩器滲透率低、公司持續(xù)打造爆品、加速渠道拓展，維持“買入”評(píng)級(jí)不變。
　　爆品Neck N5 Mini在抖音渠道率先突圍，直營(yíng)門店持續(xù)減虧
　　分產(chǎn)品看，肩部按摩器爆品表現(xiàn)亮眼，2023H1肩部按摩器收入1.7億（+221.8%），營(yíng)收占比29.1%（+17.3pcts）；腰背部按摩器收入0.6億（+64.9%），營(yíng)收占比10.0%（+2.1pcts）；眼部按摩器收入1.1億（+2.4%），營(yíng)收占比17.8%（-4.9pcts）；頸部按摩器收入1.2億（+5.5%），營(yíng)收占比20.3%（-4.9pcts）。依托抖音渠道拓展打造爆品，Neck N5 Mini肩頸按摩儀在抖音渠道率先突圍，6.18期間，公司在抖音按摩器的品類榜和單品榜中都位列第一，2023H1公司新品收入占營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)57.4%。直營(yíng)門店持續(xù)減虧，截至2023H1末公司共設(shè)有151家線下直營(yíng)門店。2023年M2-M6線下直營(yíng)門店店均收入逐月增長(zhǎng)，費(fèi)用率逐月降低，門店盈利比例逐月上升，整體利潤(rùn)持續(xù)減虧?！盎ヂ?lián)網(wǎng)招商+省服務(wù)商”雙輪驅(qū)動(dòng)，公司與山東和江蘇兩家省級(jí)零售服務(wù)商完成簽約，加強(qiáng)對(duì)下沉市場(chǎng)的滲透開發(fā)。
　　2023Q2毛利率提升顯著，收入規(guī)模提升下看好盈利能力持續(xù)改善
　　2023Q2公司毛利率60.6%（+8.8pcts），期間費(fèi)用率為66.1%（-1.8pcts），其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為58.5%/4.4%/3.9%/-0.6%，同比分別+4.1/-1.6/-3.2/-1.2pcts。綜合影響下2023Q2公司凈利率為-6.2%（+6.0pcts），扣非凈利率-7.1%（+6.5pcts），預(yù)計(jì)在收入規(guī)模持續(xù)恢復(fù)下，盈利能力將迎來改善。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；線下渠道開拓不及預(yù)期。