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行情回顧：
　　報(bào)告期內(nèi)電力設(shè)備行業(yè)指數(shù)跌幅為2.63%，跑輸滬深300指數(shù)2.83Pct。電力設(shè)備申萬二級子行業(yè)中電網(wǎng)設(shè)備、其他電源設(shè)備Ⅱ、風(fēng)電設(shè)備、電池、光伏設(shè)備均在下跌，分別變動(dòng)-0.59%、-2.27%、-3.35%、-3.37%、-3.42%；電機(jī)Ⅱ上漲5.71%。重點(diǎn)跟蹤的三級子行業(yè)鋰電池、電池化學(xué)品分別變動(dòng)-1.19%、-8.35%。
　　2023年初至本報(bào)告期末，電力設(shè)備行業(yè)累計(jì)下跌13.75%，滬深300指數(shù)累計(jì)下跌2.07%，電力設(shè)備行業(yè)累計(jì)跑輸11.68Pct。電力設(shè)備的四個(gè)申萬二級子行業(yè)在下跌，其中光伏設(shè)備累計(jì)跌幅最大，為26.41%；電機(jī)Ⅱ和電網(wǎng)設(shè)備分別上漲21.12%和2.06%。重點(diǎn)跟蹤的兩個(gè)三級子行業(yè)鋰電池、電池化學(xué)品全部下跌，跌幅分別為6.68%、25.33%。電力設(shè)備行業(yè)整體表現(xiàn)較差。
　　本報(bào)告期內(nèi)重點(diǎn)跟蹤三級子行業(yè)個(gè)股以下跌為主。報(bào)告期內(nèi)，鋰電池行業(yè)27只A股成分股中24只均下跌，其中長虹能源跌幅最大，為-20.63%，3只上漲成分股中博力威漲幅最大，為10.92%。電池化學(xué)品34只A股成分股中只有貝特瑞1只個(gè)股上漲，漲幅為7.22%。
　　估值方面，截至2023年9月1日，電力設(shè)備行業(yè)PE為19.37倍，低于負(fù)一倍標(biāo)準(zhǔn)差，位于申萬一級行業(yè)第22位的水平。電力設(shè)備申萬二級行業(yè)中重點(diǎn)跟蹤的電池行業(yè)PE為25.00倍，位居第四位。重點(diǎn)跟蹤的兩個(gè)三級子行業(yè)PE分別為鋰電池25.36倍、電池化學(xué)品23.64倍。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)方面，本報(bào)告期，電力設(shè)備行業(yè)共有13家上市公司的股東凈減持1.23億元。其中，4家增持0.10億元，9家減持1.34億元。
　　投資觀點(diǎn)：
　　2023H1申萬電力設(shè)備行業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收29165.99億元，同比增長33.56%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2222.66億元，同比增長55.38%。申萬電力設(shè)備行業(yè)361家上市公司中，2023H1營業(yè)收入和歸母凈利潤增速為正、毛利率較去年有所上升的分別有260/211/191家，毛利率的分布區(qū)間以15%以下為主。
　　我們重點(diǎn)關(guān)注的申萬二級電池行業(yè)98家上市公司，2023H1共計(jì)實(shí)現(xiàn)營收9591.28億元，同比增長64.34%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤694.22億元，同比增長44.86%，2023H1營業(yè)收入和歸母凈利潤增速為正、毛利率較去年有所上升的分別有69/45/29家，電池行業(yè)上半年整體增速較一季度有明顯改善。
　　通過對上半年整體業(yè)績分析，動(dòng)力電池行業(yè)較一季度明顯改善，電網(wǎng)設(shè)備和光伏設(shè)備基本平穩(wěn)快速發(fā)展。2023Q1，上游原材料價(jià)格大幅下跌，企業(yè)存在諸多高價(jià)庫存，導(dǎo)致一季度盈利水平大幅下跌；2023Q2，隨著企業(yè)高價(jià)庫存逐步出清，碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)幅度放緩，以及定價(jià)策略、降本增效、庫存策略等諸多措施地有效采取，諸多廠商盈利能力在二季度得到修復(fù)。下半年，碳酸鋰價(jià)格作為影響行業(yè)盈利能力地關(guān)鍵因素且其價(jià)格波動(dòng)仍未穩(wěn)定，再疊加動(dòng)力電池行業(yè)增速整體趨緩，我們預(yù)計(jì)2023年整個(gè)動(dòng)力電池行業(yè)增速或?qū)⒒九c上半年持平。目前，諸多廠商看好海外市場紛紛開始開拓海外客戶，若出海順利，其盈利能力將有望得到進(jìn)一步修復(fù)和改善。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　行業(yè)增速不及預(yù)期；行業(yè)盈利能力修復(fù)不及預(yù)期