>> 華創(chuàng)證券-家電行業(yè)周報：2023年中報總結(jié)-230904
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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| 2970KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
秦一超 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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家電朔望談：23H1家電板塊整體估值自22年底后弱修復(fù)，需求端受海外市場高庫存及國內(nèi)消費(fèi)偏弱影響，需求整體筑底承壓。但個股漲跌幅及分季度業(yè)績表現(xiàn)有所分化，賽道內(nèi)優(yōu)質(zhì)龍頭仍有強(qiáng)勁α表現(xiàn)。
板塊行情：本周（2023年8月28日-2023年9月01日）家電板塊整體上漲，申萬家用電器指數(shù)上漲5.4%，跑贏滬深300指數(shù)3.19pct。從子板塊周漲跌幅來看，廚電/零部件/照明設(shè)備/白電/黑電/小家電分別為+8.3%/+7.3%/+6.1%/+5.6%/+4.2%/-1.2%，較上周+11.0%/+6.8%/+10.7%/+6.2%/+7.7%/+4.0%，其中廚電板塊周漲幅較大。從行業(yè)周漲跌幅來看，家用電器位列申萬28個一級行業(yè)漲跌幅榜第5位。從行業(yè)PE（TTM）看，家電行業(yè)PE（TTM）為13.6倍，位列申萬28個一級行業(yè)的第25位，估值處于相對較低水平。
個股行情：板塊個股周漲跌幅方面，漲幅前四：澳柯瑪（+20.3%）、石頭科技（+18.1%）、螢石網(wǎng)絡(luò)（+15.7%）、億田智能（+14.4%）；跌幅前四：科沃斯（-20.6%）、泉峰控股（-7.3%）、倍輕松（-2.3%）、飛科電器（-0.1%）。
原材料價格：SHFE螺紋鋼價格相較上期+1.16%；SHFE鋁價格相較上期+3.48%；SHFE銅價格相較于上期+0.93%；DCE塑料價格相較上期+0.44%。液晶面板8月價格上漲，32寸、43寸、55寸、65寸分別較7月環(huán)比上漲1、1、3、4美元/片。地產(chǎn)竣工及銷售數(shù)據(jù)：2023年7月住宅竣工面積上升、銷售面積下降，住宅竣工面積累計同比上升20.5%；商品房住宅銷售面積累計同比下降6.5%。家電社零數(shù)據(jù)：2023年7月社零總額3.7萬億元，較2022年同期增加2.50%，其中家電類社零總額726.0億元，較2022年同期下降5.50%。
空調(diào)產(chǎn)銷量及零售：2023年7月空調(diào)產(chǎn)量1645.3萬臺，同比增加32.0%，總銷量1661.0萬臺，同比增加25.0%。其中內(nèi)銷量為1175.5.萬臺，增速為27.6%；外銷量為485.5萬臺，增速為12.9%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年7月空調(diào)線上/線下零售額同比-14.2%/-21.3%、線上/線下零售量同比-14.7%/-22.2%，線上線下零售均價同比+1.0%/+1.4%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級持續(xù)。
冰箱產(chǎn)銷量及零售：2023年7月冰箱產(chǎn)量757.0萬臺，同比增加16.8%，總銷量740.6萬臺，同比增加16.3%。其中內(nèi)銷量為339.0臺，增速為-0.3%，而外銷量為401.6萬臺，增速+35.2%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年7月冰箱線上/線下零售額同比-5.3%/-6.8%、線上/線下零售量同比-13.3%/-8.2%，線上線下零售均價同比+9.2%/+2.3%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級持續(xù)。
洗衣機(jī)產(chǎn)銷量及零售：2023年7月洗衣機(jī)產(chǎn)量616.0萬臺，同比+10.4%，總銷量607.2萬臺，同比增加8.6%。其中內(nèi)銷量為295.6萬臺，增速為-4.3%，外銷量為311.6萬臺，增速為24.5%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年7月洗衣機(jī)線上/線下零售額同比-17.7%/-3.1%、線上/線下零售量同比-13.7%/-4.2%，線上/線下零售均價同比-4.7%/+1.3%，價格有落有升。
油煙機(jī)產(chǎn)銷量及零售：2023年7月油煙機(jī)產(chǎn)量224.1萬臺，同比+1.1%，總銷量223.8萬臺，同比+1.1%。其中內(nèi)銷量為126.50萬臺，增速為+0.50%，外銷量為97.30萬臺，增速+1.90%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年7月油煙機(jī)線上/線下零售額同比-6.0%/+0.3%、線上/線下零售量同比-12.4%/-0.2%，線上/線下零售均價同比+7.3%/+1.0%。
投資策略：23Q2基本面觸底后邊際改善、利潤修復(fù)的賽道龍頭公司，有望驅(qū)動后續(xù)估值修復(fù)提升；建議關(guān)注白電龍頭海信家電、清潔電器龍頭石頭科技、兩輪車龍頭雅迪控股、春風(fēng)動力。
風(fēng)險提示：海外零售商庫存去化不及預(yù)期，終端需求持續(xù)下行。
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