>> 東北證券-伊之密(300415)2023半年報點評：Q2業(yè)績超預期，一體化壓鑄打造第二成長曲線-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
大?。?/td>
| 711KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
韋松嶺 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年半年度報告，2023H1公司實現(xiàn)營收19.61億元，同比+2.14%；歸母凈利潤2.51億元，同比+4.73%。單Q2來看，23Q2實現(xiàn)營收11.07億元，同比+8.31%，環(huán)比+29.51%；歸母凈利潤1.61億元，同比+24.86%，環(huán)比+79.39%。
點評：
注塑機及壓塑機業(yè)務穩(wěn)定增長，助力公司營收同比轉增。2023H1在注塑機及壓鑄機行業(yè)需求相對疲軟的情況下，公司通過加大銷售力度、投入研發(fā)推出新產(chǎn)品、不斷提升運營效率等方式增強自身行業(yè)競爭力，公司產(chǎn)品市場份額獲得進一步提升。23H1公司注塑機業(yè)務實現(xiàn)收入14.69億元，同比增長2.07%；壓鑄機業(yè)務實現(xiàn)收入3.08億元，同比增長5.74%，助力公司營收在2022H1較高基數(shù)背景下實現(xiàn)同比轉增。
毛利率改善明顯，匯兌收益增加進一步增厚公司利潤。得益于原材料價格下降以及新品推出，2023H1公司毛利率明顯改善。報告期公司銷售毛利率32.63%，同比提升2.24pct（其中注塑機毛利率同比提升1.22pct至31.54%、壓鑄機毛利率同比提升5.89pct至34.36%、橡膠注射機毛利率同比提升2.86pct至38.58%）。公司銷售凈利率13.25%，同比提升0.51pct，增幅小于毛利率主要是受費用率增加影響（23H1銷售費用率同比提升0.88pct、研發(fā)費用率同比提升0.61pct），但人民幣貶值帶來海外業(yè)務毛利率提升及匯兌收益增加進一步增厚公司利潤（23H1公司匯兌收益2493萬元，較22H1的916萬大幅增加）。
超大壓鑄機再現(xiàn)突破，有望充分受益新能源汽車行業(yè)輕量化、一體化浪潮。自2021年7月公司Leap系列壓鑄機全球首發(fā)至今，公司已成功研制出LEAP系列7000T、9000T重型壓鑄機并有效運行，與一汽鑄造、長安等知名企業(yè)達成合作，為客戶提供極具競爭力的一體壓鑄整體解決方案。根據(jù)公司公眾號，近日公司2臺Leap 7000T超大型壓鑄機發(fā)貨交付長安汽車，用于長安新一代新能源汽車的前艙和后底板生產(chǎn)。這是繼8500T超大型注塑機交付后，公司在高端超大型成型裝備制造領域的再次突破。未來，除了受益注塑機行業(yè)需求復蘇，公司將努力把握新能源汽車行業(yè)輕量化、一體化發(fā)展機遇，打造第二成長曲線。
盈利預測：預計2023-2025年公司歸母凈利潤5.52/7.11/8.99億元，同比+36.22%/+28.72%/+26.39%，對應EPS1.18/1.52/1.92元，對應當前股價PE16.43/12.77/10.10倍，維持公司“買入”評級。
風險提示：業(yè)務拓展不及預期，下游需求不及預期，市場競爭加劇
|
|
