>> 國泰君安-大類資產(chǎn)特征跟蹤周報：美國勞動力市場降溫推動美債利率下行-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
大小： |
711KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
王子翌 |
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本報告導(dǎo)讀：
市場風(fēng)險偏好邊際改善，權(quán)益商品優(yōu)于債券。海外美國勞動力市場邊際降溫，提振風(fēng)險資產(chǎn)，推動美債利率下行。
摘要：
上周大類資產(chǎn)表現(xiàn)：商品權(quán)益表現(xiàn)優(yōu)于債券。市場風(fēng)險偏好觸底反彈，情緒邊際好轉(zhuǎn)，預(yù)計市場預(yù)期將持續(xù)修正。權(quán)益商品上漲，債券表現(xiàn)承壓。海外因職位空缺數(shù)與失業(yè)率指標(biāo)顯示美國勞動力市場邊際降溫，市場下修美聯(lián)儲加息預(yù)期，但上修美國經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期。美債利率下行，短端下行幅度大于長端，風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)受到提振。
對國內(nèi)而言，商品上漲，債券權(quán)益表現(xiàn)承壓。市場風(fēng)險偏好短期有所好轉(zhuǎn)，對政策與經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期進(jìn)一步修正，提振商品權(quán)益而壓制債券表現(xiàn)。滬深300指數(shù)上漲2.2%，南華商品綜合指數(shù)上漲2.4%，短端利率平均上行6.1BP，長端利率平均上行3.1BP。
對海外而言，美國勞動力市場邊際降溫，提振風(fēng)險資產(chǎn)，推動美債利率下行。上周二JOLTS職位空缺數(shù)量創(chuàng)歷史新低，反映勞動力短缺情況正在改善；此外在就業(yè)人數(shù)仍較高的背景下，失業(yè)率邊際上行，反映勞動力市場邊際降溫，市場下修美聯(lián)儲加息預(yù)期，但上修美國經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期。美國三大股指平均上漲2.4%，短端美債利率下行16BP，長端美債利率下行7BP；歐洲斯托克指數(shù)上漲1.2%，長端日債利率下行0.6BP，長端德債利率下行4BP。
風(fēng)險提示：海外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況超預(yù)期，海外央行貨幣政策超預(yù)期。
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