>> 東海證券-新能源電力行業(yè)周報(bào)：光伏組件價(jià)格止跌企穩(wěn)，江蘇海風(fēng)預(yù)計(jì)下月開(kāi)工-230904
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
東海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
標(biāo)配 |
作者： |
周嘯宇 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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投資要點(diǎn)：
市場(chǎng)表現(xiàn)：
上周（08/28-09/01）申萬(wàn)光伏設(shè)備板塊上漲2.30%，跑贏滬深300指數(shù)0.09個(gè)百分點(diǎn)，申萬(wàn)風(fēng)電設(shè)備板塊上漲4.56%，跑贏滬深300指數(shù)2.34個(gè)百分點(diǎn)。上周光伏板塊漲幅前三個(gè)股為：中信博、石英股份、京山輕機(jī)，跌幅前三個(gè)股為邁為股份、昱能科技、ST中利。上周風(fēng)電板塊漲幅前三個(gè)股為：雙一科技、泰勝風(fēng)能、時(shí)代新材，跌幅前三個(gè)股為東方電纜通裕重工、海力風(fēng)電。
光伏板塊
?。?）輔材及硅料盈利修復(fù)，組件價(jià)格止跌有望企穩(wěn)
本周光伏板塊低位回升，部分板塊有止跌跡象。硅料方面，具有先進(jìn)N型產(chǎn)能及技術(shù)的龍頭有望估值修復(fù)。受下游拉貨影響疊加純堿價(jià)格上升趨勢(shì)，玻璃價(jià)格有上漲跡象。另外，建議關(guān)注年底拉貨節(jié)奏以及歐洲夏休結(jié)束下需求啟動(dòng)，組件、逆變器估值低位的反彈可能性。
?。?）硅料價(jià)格繼續(xù)上升，組件價(jià)格維穩(wěn)
1）硅料：價(jià)格繼續(xù)回升。下游拉晶帶動(dòng)需求，疊加前期限電影響產(chǎn)能恢復(fù)，供應(yīng)較為緊張。預(yù)計(jì)9月多晶硅產(chǎn)量可達(dá)13.54萬(wàn)噸，環(huán)比增幅在16%左右。新增產(chǎn)能將陸續(xù)釋放，有望在10月份逐步改善市場(chǎng)供需。綜上，短期內(nèi)硅料市場(chǎng)供需仍將保持不平衡狀態(tài)，硅料價(jià)格仍將持續(xù)微漲，預(yù)計(jì)10月份硅料供應(yīng)會(huì)有所好轉(zhuǎn)。2）硅片：價(jià)格維穩(wěn)。硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，8月份國(guó)內(nèi)硅片產(chǎn)量增加至59.16GW，環(huán)比增加10.3%，其中單晶硅片產(chǎn)量為58.96GW，多晶硅片產(chǎn)量為0.2GW。1-8月國(guó)內(nèi)硅片產(chǎn)量共計(jì)362.41GW，同比增長(zhǎng)80%。預(yù)計(jì)9月國(guó)內(nèi)硅片產(chǎn)量可達(dá)61-62GW，環(huán)比增幅約4%。后續(xù)價(jià)格支撐仍受下游電池拉貨及N型電池產(chǎn)能釋放影響。3）電池片：價(jià)格維穩(wěn)。當(dāng)前電池環(huán)節(jié)處境相對(duì)被動(dòng)，9月預(yù)期電池廠家排產(chǎn)仍將維持高檔，同時(shí)N型電池片仍持續(xù)爬坡增量，對(duì)應(yīng)電池采購(gòu)需求起量與否仍須關(guān)注組件廠家排產(chǎn)變化，一線組件廠家排產(chǎn)規(guī)模將是后續(xù)電池片價(jià)格走勢(shì)的觀測(cè)重心。4）組件：價(jià)格維穩(wěn)。從8月開(kāi)始醞釀的漲價(jià)動(dòng)能仍較不足，疊加近期輔材料價(jià)格上揚(yáng)，組件廠家壓力加重。廠家報(bào)價(jià)仍有上調(diào)1-2分人民幣的趨勢(shì)，然而業(yè)主接受度有限，目前觀察9月漲價(jià)有限、大機(jī)率價(jià)格持平為主。
建議關(guān)注：愛(ài)旭股份：1）公司作為電池片專業(yè)化龍頭，受益于電池片行業(yè)成本傳導(dǎo)，盈利大幅改善。2）ABC電池產(chǎn)能持續(xù)釋放，一體化不斷推進(jìn)。珠海2022年投產(chǎn)6.5GW的ABC預(yù)計(jì)2023Q2滿產(chǎn)；另外公司預(yù)計(jì)年底形成25GW的ABC電池/組件一體化產(chǎn)能。
風(fēng)電板塊
大宗商品價(jià)格走勢(shì)分化，江蘇海風(fēng)項(xiàng)目預(yù)計(jì)下月開(kāi)工
本周（截至9月1日），風(fēng)電機(jī)組招標(biāo)總計(jì)約1467MW，均為陸風(fēng)；風(fēng)電整機(jī)開(kāi)標(biāo)總計(jì)約4621.8MW，其中陸風(fēng)1621.8MW，海風(fēng)3000MW。中標(biāo)價(jià)格方面，陸風(fēng)含塔筒中標(biāo)均價(jià)1871.4元/kW，不含塔筒中標(biāo)均價(jià)1749.25元/kW，較上周均有小幅上升。海風(fēng)方面是國(guó)家能源局集團(tuán)16GW海上風(fēng)機(jī)框架集采開(kāi)標(biāo)，開(kāi)標(biāo)標(biāo)段為四個(gè)區(qū)域的第一標(biāo)段，合計(jì)3000MW，不含塔筒均價(jià)為2577.5~3400元/kW，以海塔均價(jià)600~800元/kW計(jì)算，此次開(kāi)標(biāo)最高報(bào)價(jià)較此前江蘇大豐項(xiàng)目3854元/kW（含塔筒）中標(biāo)單價(jià)有較大幅度上漲。截至9月1日，環(huán)氧樹(shù)脂、中厚板、螺紋鋼報(bào)價(jià)分別為14466.67元/噸、3902元/噸、3701.11元/噸，周環(huán)比分別為-1.36%、0.00%、0.59%，上游大宗商品價(jià)格持續(xù)呈分化態(tài)勢(shì)。
本周，山東新簽900MW海上風(fēng)電項(xiàng)目，江蘇大豐800MW海上風(fēng)電項(xiàng)目發(fā)布施工招標(biāo)公告。今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電項(xiàng)目受航道等因素影響，推進(jìn)速度有所放緩。此次山東新增海風(fēng)項(xiàng)目表明政策端對(duì)海風(fēng)發(fā)展的支持，支撐市場(chǎng)對(duì)海風(fēng)未來(lái)發(fā)展的信心；江蘇大豐項(xiàng)目施工招標(biāo)公告中提到，各標(biāo)段將于10月15日開(kāi)工建設(shè)，表明在江蘇鹽城海域內(nèi)，海風(fēng)開(kāi)發(fā)建設(shè)與航道等方面已完成協(xié)調(diào)工作，為后續(xù)海風(fēng)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)形成良好示范。
建議關(guān)注：明陽(yáng)智能：公司為整機(jī)龍頭企業(yè)，半直驅(qū)風(fēng)機(jī)技術(shù)領(lǐng)先。Q3為海風(fēng)傳統(tǒng)裝機(jī)旺季，公司業(yè)績(jī)有望扭轉(zhuǎn)，低基數(shù)下有望迎來(lái)高增長(zhǎng)。天順風(fēng)能：公司為陸上塔筒龍頭，同時(shí)收購(gòu)江蘇長(zhǎng)風(fēng)布局海工，海風(fēng)、陸風(fēng)有望齊頭并進(jìn)。在江蘇南通、鹽城設(shè)有生產(chǎn)基地，有望受益于江蘇區(qū)域海風(fēng)高速發(fā)展。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；（2）上游原材料價(jià)格波動(dòng)；（3）風(fēng)光裝機(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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