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每周一談：2023H1新能源盈利分化
　　2023H1，電新行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)與業(yè)績(jī)相背離。電新行業(yè)指數(shù)下降3.5%，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中，排在第18位。在營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)方面，電新行業(yè)分別增長(zhǎng)20.3%、26.4%，分列第2和第5位。
　　鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中，電池環(huán)節(jié)表現(xiàn)較優(yōu)。而電池的正極、負(fù)極、隔膜、電解液等細(xì)分板塊中，公司業(yè)績(jī)大多不理想。
　　正極：所選代表公司歸母凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率平均值分別為-96.7%、2.1%。
　　負(fù)極：主要負(fù)極公司歸母凈利潤(rùn)同比增速均為負(fù)值。所選代表公司歸母凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率平均值分別為-64%、3.7%。
　　隔膜：星源材質(zhì)表現(xiàn)亮眼，在營(yíng)收增長(zhǎng)1.7%的情況下，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3%。2家主要隔膜公司歸母凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率平均值分別為-14%、-0.8%。
　　電解液：營(yíng)收與盈利雙降。2家主要電解液公司營(yíng)收和歸母凈利均下降，2者歸母凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率平均值分別為-52%、-27%。
　　在結(jié)構(gòu)件、鋰電設(shè)備環(huán)節(jié)中，龍頭科達(dá)利和先導(dǎo)智能表現(xiàn)突出。營(yíng)收和盈利同比增速均較高。
　　天奈科技等添加劑公司2023H1業(yè)績(jī)也不理想，營(yíng)收和盈利也出現(xiàn)雙降。
　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，在硅料降價(jià)背景下，光伏裝機(jī)量不斷提升，逆變器環(huán)節(jié)表現(xiàn)較優(yōu)。
　　硅料：通威和大全新能源表現(xiàn)分化，通威股份歸母凈利潤(rùn)和營(yíng)收同比均正增長(zhǎng)，增速分別為8.6%，22.8%，而大全能源雙降。
　　硅片組件類：營(yíng)收和盈利表現(xiàn)均較好。所選代表公司平均歸母凈利潤(rùn)增速達(dá)150.5%，平均營(yíng)收增速達(dá)30.4%。
　　逆變器：表現(xiàn)亮眼。所選幾家典型逆變器公司歸母凈利潤(rùn)平均值達(dá)198%，營(yíng)收增速138%。
　　輔材類：石英砂企業(yè)表現(xiàn)突出。歐晶科技?xì)w母凈利潤(rùn)和營(yíng)收增速分別達(dá)343%，150%。
　　光伏加工設(shè)備類：帝爾激光表現(xiàn)十分突出，歸母凈利和營(yíng)收增速分別為201%、89%。
　　投資策略：
　　鋰電產(chǎn)業(yè)鏈：綜合電池各環(huán)節(jié)來(lái)看，電池企業(yè)表現(xiàn)最優(yōu)，電池的上游材料公司業(yè)績(jī)普遍不佳，這源于電池公司較強(qiáng)的議價(jià)能力，以及電池上游壁壘低，競(jìng)爭(zhēng)格局不斷惡化。寧德時(shí)代作為電池產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)領(lǐng)先，話語(yǔ)權(quán)較強(qiáng)的電池公司，我們建議優(yōu)先關(guān)注。
　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈：在硅料降價(jià)背景下，硅片電池片組件環(huán)節(jié)盈利空間有望增大。此外，隨著光伏上游降價(jià)，光伏裝機(jī)有望繼續(xù)高增，逆變器需求用量也有望隨之增加。建議關(guān)注技術(shù)、控本能力領(lǐng)先的公司，如隆基綠能、陽(yáng)光電源。
　　行業(yè)熱點(diǎn)：
　　我國(guó)首個(gè)萬(wàn)噸級(jí)光伏綠氫示范項(xiàng)目全面建成投產(chǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　新能源車銷量不及預(yù)期，光伏裝機(jī)不及預(yù)期