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2023年8月28日-2023年9月1日，食品飲料行業(yè)上漲1.52%
　　上周上證指數(shù)上漲2.26%，深證成指上漲3.29%，滬深300指數(shù)上漲2.22%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.93%。申萬食品飲料行業(yè)上漲1.52%，漲跌幅排名25/31，跑輸滬深300指數(shù)0.70pct，食飲子板塊漲跌不一，其中其他酒類上漲4.83%，烘焙食品上漲4.51%，肉制品上漲3.09%。
　　根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2023年7月末我國能繁母豬存欄量約4271萬頭,同比環(huán)比均下降0.6%，依然為4100萬頭正常保有量的104.2%，處于生豬產(chǎn)能調(diào)控的綠色合理區(qū)域上線，仍具去化空間。另外，近期玉米、豆粕價格延續(xù)上漲態(tài)勢，受天氣及玉米進口延遲到港的影響，玉米供應減少，玉米價格上升，厄爾尼諾導致美國主產(chǎn)區(qū)大豆產(chǎn)量下滑，國內(nèi)豆粕庫存下降價格上漲。
　　政策持續(xù)加碼，白酒旺季可期
　　政策面來看，本周出臺降低印花稅、降低個人住房貸款首付比、降低存量房貸利率、多城市“認房不認貸”等一系列政策，市場情緒好轉(zhuǎn)，宏觀預期逐步改善。
　　另外，中報業(yè)績已經(jīng)全部披露完成，2023H1白酒板塊營業(yè)收入同比增長16.62%，扣非凈利潤同比增加19.74%，整體韌性較強，但內(nèi)部分化明顯，區(qū)域龍頭表現(xiàn)亮眼。二季度淡季白酒控量挺價，在即將到來的中秋國慶雙節(jié)，禮贈、宴請等消費場景活躍，渠道積極備貨，企業(yè)也會在旺季加大促銷和營銷活動，有效促進白酒動銷，庫存將進一步消化。茅臺的終端價格是白酒行業(yè)的晴雨表，疫情放開之后，茅臺終端價格逐步恢復，但是受宏觀經(jīng)濟弱復蘇的影響以及二季度為白酒消費淡季，茅臺終端價格恢復緩慢，隨著政策的不斷加碼，以及中秋國慶白酒消費旺季的到來，預計茅臺終端價格將加快恢復。
　　投資建議
　　上半年實質(zhì)上是高預期與弱現(xiàn)實之間的矛盾，目前受益于中期業(yè)績和政策雙重利好的影響，市場信心得到進一步恢復，預期也在逐步調(diào)整。下半年把握經(jīng)濟復蘇的主線，對白酒和餐飲產(chǎn)業(yè)鏈的機會持續(xù)保持看好，我們重點推薦需求韌性強的白酒、業(yè)績復蘇確定性較強的啤酒、乳制品板塊，同時關(guān)注受政策扶持及需求高增驅(qū)動的預制菜板塊。維持食品飲料行業(yè)增持評級。
　　風險提示
　　宏觀經(jīng)濟恢復不及預期；疫情反復限制消費場景；原材料價格波動風險；食品安全問題；市場競爭加劇。