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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司發(fā)布2023年半年報(bào)業(yè)績(jī)，Q2業(yè)績(jī)超預(yù)期，公司下游客戶優(yōu)質(zhì)且新項(xiàng)目拓展順利，同時(shí)積極布局海外業(yè)務(wù)并拓展外飾新品，中長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性值得期待。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持目標(biāo)價(jià)60.6元，維持“增持”評(píng)級(jí)。公司2023年Q2業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期，綜合考慮到未來核心客戶的成長(zhǎng)性以及匯率波動(dòng)等因素綜合影響，維持2023-2025年EPS預(yù)測(cè)為1.51/2.02/2.70元。考慮到公司未來的成長(zhǎng)性與下游客戶新能源產(chǎn)業(yè)屬性，給予公司2024年30倍PE，略高于行業(yè)平均水平，維持目標(biāo)價(jià)至60.6元。
　　新能源乘用車高增+商用車板塊修復(fù)，業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。2023上半年，公司實(shí)現(xiàn)營收46.32億元，同比增長(zhǎng)64.66%，歸母凈利潤(rùn)3.75億元，同比增長(zhǎng)124.16%。其中2023年Q2單季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.24億元，同比增長(zhǎng)166.45%。從下游客戶角度分析，公司配套供應(yīng)比亞迪、理想、及國際知名品牌等客戶均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，疊加商用車客戶產(chǎn)銷恢復(fù)，公司2023上半年業(yè)績(jī)同比實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。
　　降本增效提升盈利能力，匯兌貢獻(xiàn)正收益。2023Q2公司毛利率19.92%，同比增長(zhǎng)0.98pct，凈利率為9.02%，同比增長(zhǎng)2.58pct，總費(fèi)用率為8.73%，同比降低3.25pct，降本增效提升盈利能力。公司部分資產(chǎn)以美元計(jì)價(jià)，匯兌收益為公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)正向收益。
　　戰(zhàn)略開拓外飾業(yè)務(wù)，新項(xiàng)目拓展順利。公司近年來戰(zhàn)略開拓外飾業(yè)務(wù)，成立外飾事業(yè)部，積極與頭部自主品牌及新勢(shì)力品牌建立業(yè)務(wù)合作，有望成為公司新的成長(zhǎng)支撐點(diǎn)。與此同時(shí)原有的內(nèi)飾主營業(yè)務(wù)，在核心客戶內(nèi)部不斷深耕，新項(xiàng)目拓展順利，長(zhǎng)期成長(zhǎng)性值得期待。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游客戶訂單釋放不達(dá)預(yù)期，整車企業(yè)降本幅度超出預(yù)期。