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事件：公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告，2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.32億元，同比增長(zhǎng)64.66%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.75億元，同比增長(zhǎng)124.16%。其中，Q2單季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.59億元，同比增長(zhǎng)85.89%，環(huán)比增長(zhǎng)13.19%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.24億元，同比增長(zhǎng)166.45%，環(huán)比增長(zhǎng)47.58%。公司2023Q2業(yè)績(jī)整體符合我們的預(yù)期。
　　 Q2業(yè)績(jī)符合預(yù)期，營(yíng)收環(huán)比提升毛利率保持穩(wěn)定。收入端，公司2023Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.59億元，環(huán)比增長(zhǎng)13.19%。主要下游來(lái)看，吉利汽車(chē)2023Q2批發(fā)37.16萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)15.22%；奇瑞汽車(chē)2023Q2批發(fā)38.71萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)25.89%；國(guó)際知名電動(dòng)車(chē)企上海工廠(chǎng)批發(fā)24.72萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)7.81%。受益于下游主要客戶(hù)銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)疊加新項(xiàng)目陸續(xù)量產(chǎn)，公司Q2收入實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。毛利率方面，公司2023Q2綜合毛利率為19.92%，環(huán)比提升0.13個(gè)百分點(diǎn)，整體保持穩(wěn)定。期間費(fèi)用率方面，2023Q2公司期間費(fèi)用率為8.20%，環(huán)比下降3.01個(gè)百分點(diǎn)，主要系Q2財(cái)務(wù)費(fèi)用率環(huán)比下降1.80個(gè)百分點(diǎn)（預(yù)計(jì)由于Q2匯兌收益增加所致）；此外，公司Q2管理/研發(fā)費(fèi)用率環(huán)比分別下降0.38個(gè)百分點(diǎn)和0.85個(gè)百分點(diǎn)。歸母凈利潤(rùn)方面，公司2023Q2歸母凈利潤(rùn)為2.24億元，環(huán)比增長(zhǎng)47.58%，對(duì)應(yīng)歸母凈利率為9.09%，環(huán)比提升2.12個(gè)百分點(diǎn)。
　　技術(shù)、成本、客戶(hù)和布局四大核心競(jìng)爭(zhēng)力驅(qū)動(dòng)公司份額持續(xù)提升。技術(shù)上，公司具備同步開(kāi)發(fā)能力、模具自制能力、強(qiáng)大的檢測(cè)測(cè)試能力、領(lǐng)先的生產(chǎn)工藝以及先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備。成本上，公司大力推行精細(xì)化管理，全面實(shí)施降本增效，并且強(qiáng)化工藝創(chuàng)新，優(yōu)化工藝流程，提高生產(chǎn)銷(xiāo)量，降低產(chǎn)品成本；將成本控制指標(biāo)分解至各部門(mén)各工段，有效降成本控費(fèi)用。客戶(hù)上，公司深度配套吉利、奇瑞、理想、比亞迪、國(guó)際知名品牌電動(dòng)車(chē)企業(yè)等優(yōu)質(zhì)車(chē)企，享受客戶(hù)發(fā)展紅利。產(chǎn)能上，公司在全國(guó)范圍內(nèi)擁有完善的產(chǎn)能布局，并持續(xù)大力推進(jìn)海外布局。公司作為自主內(nèi)飾件龍頭，業(yè)績(jī)后續(xù)將迎來(lái)高速增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為8.20億、11.22億、13.90億的預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)的EPS分別為1.68元、2.30元、2.85元，2023-2025年市盈率分別為32.21倍、23.55倍、19.00倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量不及預(yù)期，新客戶(hù)開(kāi)拓不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致盈利不及預(yù)期。