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核心觀點(diǎn)
　　事件：公司發(fā)布《向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行公告》。
　　實(shí)控人宣布全額認(rèn)購優(yōu)先配售可轉(zhuǎn)債，彰顯對公司未來發(fā)展的充足信心。8月8日，公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告，本次可轉(zhuǎn)債將在8月11日向原股東優(yōu)先配售并開始網(wǎng)上申購。本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債初始轉(zhuǎn)股價(jià)格已確定為51.35元/股，不低于募集說明書公告日前二十個(gè)交易日公司A股股票交易均價(jià)以及前一個(gè)交易日公司A股股票交易均價(jià)；本次可轉(zhuǎn)債向原股東優(yōu)先配售比例與股東持股比例相等，據(jù)募集說明書，公司實(shí)控人及一致行動人已承諾全額認(rèn)購本次發(fā)行優(yōu)先配售的可轉(zhuǎn)債，即公司實(shí)控人及一致行動人認(rèn)購可轉(zhuǎn)債數(shù)量占比將達(dá)到37.17%，彰顯了實(shí)控人對公司未來發(fā)展的充足信心。
　　可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目將大幅提升公司產(chǎn)能，滿足客戶Tier0.5級合作需求。本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行總金額為11.6億元，用于實(shí)施上海智能制造基地升級擴(kuò)建項(xiàng)目一期、汽車飾件智能制造合肥基地建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動資金。上海項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將新增儀表板年產(chǎn)能50萬套，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后年均銷售收入10億元，年均凈利潤1.02億元，已取得的項(xiàng)目定點(diǎn)預(yù)計(jì)訂單計(jì)劃為40萬套；合肥項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將新增儀表板年產(chǎn)能30萬套、門內(nèi)護(hù)板年產(chǎn)能20萬套，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后年均銷售收入6億元，年均凈利潤0.44億元，已取得的項(xiàng)目定點(diǎn)預(yù)計(jì)訂單計(jì)劃為37萬套。此次募投項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司產(chǎn)能規(guī)模將大幅提升，有助于公司進(jìn)一步凸顯規(guī)模效應(yīng)、提升產(chǎn)品市占率；另一方面，公司經(jīng)過多年發(fā)展，已具備Tier 0.5級供貨能力，能夠?yàn)榭蛻籼峁┘苫?、模塊化的產(chǎn)品配套服務(wù)，此次募投項(xiàng)目建設(shè)將滿足客戶Tier 0.5級合作需求，有助于進(jìn)一步加深與整車客戶的協(xié)同配套關(guān)系，實(shí)現(xiàn)與整車客戶共同成長壯大。預(yù)計(jì)募投項(xiàng)目投產(chǎn)后將助力公司未來營收規(guī)模和盈利能力持續(xù)提升。
　　積極布局海外市場，有望打開新增長空間。為把握國際汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、滿足海外客戶需求，公司在馬來西亞和墨西哥設(shè)立公司并建立生產(chǎn)基地，在美國設(shè)立子公司，開拓北美及東南亞市場并推動公司業(yè)務(wù)輻射全球。據(jù)公司2022年年度報(bào)告，墨西哥全資子公司已順利建成并進(jìn)入試生產(chǎn)階段，2023年2月公司擬向墨西哥新泉增資5000萬美元，進(jìn)一步擴(kuò)充墨西哥基地產(chǎn)能以滿足新增定點(diǎn)項(xiàng)目需求，預(yù)計(jì)海外業(yè)務(wù)將為公司打開新增長空間。
　　盈利預(yù)測與投資建議
　　略調(diào)整收入等，預(yù)測公司2023-2025年EPS 1.65、2.25、2.97元（原1.65、2.22、2.98元），按23年P(guān)E估值，參考可比公司估值，維持2023年37倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)61.05元，維持買入評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　乘用車行業(yè)需求低于預(yù)期、乘用車、商用車產(chǎn)品配套量低于預(yù)期。