>> 東方證券-新泉股份(603179)業(yè)績好于預期，拓展新能源客戶新車型促進產(chǎn)品市占率持續(xù)提升-230713
| 上傳日期： |
2023/7/14 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姜雪晴 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預增公告。
業(yè)績好于市場預期。公司上半年預計歸母凈利潤3.60-3.80億元，同比增長115.1%-127.1%；預計扣非歸母凈利潤3.59-3.79億元，同比增長121.1%-133.4%；2季度預計歸母凈利潤2.08-2.28億元，同比增長148.4%-172.2%，環(huán)比增長37.6%-50.8%；預計扣非歸母凈利潤2.10-2.30億元，同比增長153.3%-177.4%，環(huán)比增長40.6%-54.0%。據(jù)公司公告，受益于客戶訂單持續(xù)放量、降本增效持續(xù)推進、美元兌人民幣升值等，公司上半年整體經(jīng)營業(yè)績同比呈現(xiàn)較大幅度增長。
積極開拓頭部新能源客戶，主要產(chǎn)品市占率快速提升。公司把握汽車行業(yè)智能化、電動化轉(zhuǎn)型機遇，積極拓展新能源領(lǐng)域客戶，與國際知名品牌電動車企、比亞迪、廣汽埃安、理想、蔚來、極氪、合創(chuàng)等國內(nèi)外知名新能源整車制造商展開合作，配套理想L系列、元Plus、極氪001、Aion Y等多款暢銷車型；隨著公司持續(xù)拓展新能源配套業(yè)務，2020-2022年公司在乘用車儀表板總成市場的所占份額從5.59%快速提升至13.95%。在國內(nèi)新能源轉(zhuǎn)型大潮延續(xù)、新能源乘用車銷量維持較高增速的背景下，預計公司下游新能源客戶配套需求將有望持續(xù)較快增長，為公司新能源配套業(yè)務帶來廣闊的增長空間。
積極推動產(chǎn)能建設，滿足客戶屬地化、集成化配套需求。公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金不超過11.6億元，在上海實施智能制造基地升級擴建項目一期，滿足上海地區(qū)整車客戶Tier 0.5級合作需求，達產(chǎn)后將新增儀表板年產(chǎn)能50萬套，預計達產(chǎn)后年均銷售收入10億元，年均凈利潤1.02億元，已取得的項目定點預計訂單計劃為40萬套；在合肥新建汽車飾件智能制造基地，滿足比亞迪、蔚來等合肥地區(qū)新能源車企的屬地化配套和及時供貨要求，達產(chǎn)后將新增儀表板年產(chǎn)能30萬套、門內(nèi)護板年產(chǎn)能20萬套，預計達產(chǎn)后年均銷售收入6億元，年均凈利潤0.44億元，已取得的項目定點預計訂單計劃為37萬套。通過此次募投項目，公司將突破產(chǎn)能瓶頸，有助于公司進一步強化規(guī)模效應優(yōu)勢、搶占新能源市場份額；同時也將有助于提升對上海、合肥地區(qū)新能源整車客戶的就近配套和服務能力；此外，募投項目能夠滿足新能源整車客戶對模塊化、集成化的供貨需求，從而深化與客戶的協(xié)同配套關(guān)系，預計募投項目投產(chǎn)后將對公司未來營收和利潤增長形成較大貢獻。
調(diào)整毛利率及費用率等，預測公司2023-2025年EPS 1.65、2.22、2.98元（原1.62、2.22、2.98元），按23年P(guān)E估值，參考可比公司估值，給予2023年37倍PE，目標價61.05元，維持買入評級。
風險提示乘用車行業(yè)需求低于預期、乘用車、商用車產(chǎn)品配套量低于預期。
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