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本報告導讀：
　　公司發(fā)布2023年一季報，業(yè)績略超預期，公司客戶優(yōu)質且結構上向新能源化轉型提速，積極擴產(chǎn)布局外飾新產(chǎn)品，未來新品放量及規(guī)模提升將動盈利持續(xù)成長。
　　投資要點：
　　維持目標價56.56元，維持“增持”評級。公司2023年一季度業(yè)績略超預期，綜合考慮到未來核心客戶的成長性以及2023年的下游客戶成本壓力等綜合影響，維持2023-2025年EPS預測為1.42/2.02/2.70元?？紤]到公司未來的成長性與新能源產(chǎn)業(yè)鏈屬性，給予公司2024年28倍PE，略高于行業(yè)平均，維持目標價56.56元。
　　受益于新能源乘用車放量和商用車恢復雙輪驅動，Q1業(yè)績強勢增長。2023年Q1公司實現(xiàn)營收21.73億元，同比增長46%，環(huán)比減少2.4%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.51億元，同比增長82%，環(huán)比減少3%，實現(xiàn)扣非凈利潤1.49億元，同比增長88%，環(huán)比減少5%。受益于乘用車客戶的持續(xù)放量，疊加商用車客戶產(chǎn)銷逐漸恢復，公司業(yè)績同比繼續(xù)保持高速增長，同時積極開拓新能源客戶業(yè)務，在手訂單充足。
　　產(chǎn)銷增長帶動規(guī)模效應體現(xiàn)，盈利能力同比提升。2023年Q1公司毛利率為19.79%，同比提升0.33pct，凈利率為7.08%，同比提升1.46pct，受產(chǎn)銷規(guī)模持續(xù)提升帶來的規(guī)模效應，盈利能力穩(wěn)中有升。研發(fā)費用率環(huán)比增長0.96pct，持續(xù)加大對新工藝、新技術研發(fā)。
　　積極擴充全球產(chǎn)能，戰(zhàn)略開拓外飾業(yè)務。公司積極擴產(chǎn)以適應客戶需求，其中上海智能制造基地升級擴建和合肥基地項目建設有序推進。公司戰(zhàn)略開拓外飾業(yè)務，專門成立外飾事業(yè)部，積極并與頭部自主品牌及新勢力品牌建立業(yè)務合作，未來有望成為公司新的成長支撐。
　　風險提示：下游客戶訂單交付不達預期，整車廠降本幅度超出預期。