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新泉股份2023Q1歸母凈利潤同比增長82%。新泉股份2023Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.73億元，同比+45.8%，環(huán)比-2.4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.52億元，同比+81.6%，環(huán)比-3.0%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.49億元，同比+87.6%，環(huán)比-5.0%。
　　2023Q1公司銷售毛利率為19.79%，同比+0.33pct，環(huán)比-0.84pct，凈利率7.08%，同比+1.46pct，環(huán)比+0.15pct。整體期間費(fèi)用率為11.2%，同比-1.08pct,環(huán)比+0.64%。公司的業(yè)績增長來源于：1、優(yōu)質(zhì)客戶訂單的持續(xù)放量；2、公司完善生產(chǎn)基地布局，實(shí)施就近配套，使得運(yùn)輸成本降低；3、公司推行精細(xì)化管理，實(shí)現(xiàn)降本增效，各項(xiàng)費(fèi)用和生產(chǎn)制造成本得以控制。
　　深度合作自主客戶構(gòu)筑營收堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，拓展合資、外資企業(yè)，提升內(nèi)飾產(chǎn)品市占率，初步形成內(nèi)飾件平臺化供應(yīng)體系。公司以儀表板總成為核心產(chǎn)品，目前已與一汽解放、北汽福田、陜西重汽、中國重汽、東風(fēng)汽車等中、重型卡車企業(yè)，以及吉利汽車、國際知名品牌電動(dòng)車企業(yè)、奇瑞汽車、廣汽集團(tuán)、比亞迪等均建立了良好的合作關(guān)系。截至2022年，公司儀表板總成產(chǎn)品在國內(nèi)乘用車市場市占率達(dá)14%。目前公司內(nèi)飾件產(chǎn)品包括儀表板總成、門板總成、座椅背板、頂柜總成、立柱總成等，單車價(jià)值量6500元左右，初步形成平臺化供應(yīng)體系。外飾件業(yè)務(wù)方面，擴(kuò)展保險(xiǎn)杠總成、前端模塊、塑料尾門等產(chǎn)品，單車價(jià)值提升2700元左右。
　　積極開拓新能源汽車市場，產(chǎn)能釋放打開成長空間。公司已經(jīng)19個(gè)城市設(shè)立了生產(chǎn)制造基地，公司圍繞主機(jī)廠在上海、西安、墨西哥三地新建工廠，三地已進(jìn)入量產(chǎn)爬坡期。2022年公司繼續(xù)推進(jìn)蕪湖外飾件生產(chǎn)基地建設(shè)、上海智能制造基地升級擴(kuò)建項(xiàng)目（一期）、汽車飾件智能制造合肥基地建設(shè)項(xiàng)目等，完善生產(chǎn)基地布局，實(shí)施就近配套，降低產(chǎn)品運(yùn)輸成本，提高產(chǎn)品供應(yīng)效率和準(zhǔn)時(shí)交付能力。2023年2月，公司召開董事會擬向墨西哥新泉增加投資5000萬美元，以滿足墨西哥新泉新增定點(diǎn)項(xiàng)目的產(chǎn)能擴(kuò)充。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)銷量下滑風(fēng)險(xiǎn)，新客戶拓展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
　　投資建議：維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級。公司內(nèi)飾平臺化供應(yīng)體系初步形成，隨著產(chǎn)能陸續(xù)釋放，成長性和確定性強(qiáng)，維持盈利預(yù)測，預(yù)測公司2023-2025年歸母凈利潤為7.34/10.58/13.09，同比增長55.9%/44.2%/23.7%，對應(yīng)EPS為1.51/2.17/2.69元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE為26/18/14倍，維持“買入”評級。