>> 東吳證券-新泉股份(603179)2023年一季度報告點評：Q1業(yè)績符合預期，自主內飾龍頭持續(xù)成長-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
大小： |
788KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細里,劉力宇 |
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事件：公司發(fā)布2023年一季度報告，2023年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.73億元，同比增長45.81%，環(huán)比下降2.38%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.52億元，同比增長81.63%，環(huán)比下降3.03%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.49億元，同比增長87.56%，環(huán)比下降5.05%。公司一季度業(yè)績整體符合我們的預期。
Q1營收環(huán)比保持穩(wěn)定，毛利率環(huán)比略有下降。營收端，Q1公司主要客戶吉利批發(fā)銷量32.25萬輛，環(huán)比下降27.27%；奇瑞批發(fā)銷量30.75萬輛，環(huán)比下降2.84%；國際知名電動車企業(yè)國內工廠批發(fā)22.93萬輛，環(huán)比基本持平；國內中重卡行業(yè)批發(fā)26.78萬輛，環(huán)比增長60.17%；此外，預計公司其他增量新能源客戶同樣貢獻了部分環(huán)比增量。整體上看，公司Q1營收端保持環(huán)比穩(wěn)定。盈利能力方面，公司2023年一季度毛利率為19.79%，同比提升0.33個百分點，環(huán)比下降0.84個百分點。期間費用方面，公司2023Q1期間費用率為11.22%，環(huán)比提升0.64個百分點，主要系管理費用率和研發(fā)費用率分別提升0.86個百分點和0.96個百分點。凈利端，公司2023Q1歸母凈利潤為1.52億元，同比增長81.63%，環(huán)比下降3.03%，對應歸母凈利率為6.99%，環(huán)比基本持平。
技術、成本、客戶和布局四大核心競爭力驅動公司份額持續(xù)提升。技術上，公司具備同步開發(fā)能力、模具自制能力、強大的檢測測試能力、領先的生產工藝以及先進的生產設備。成本上，公司大力推行精細化管理，全面實施降本增效，并且強化工藝創(chuàng)新，優(yōu)化工藝流程，提高生產銷量，降低產品成本；將成本控制指標分解至各部門各工段，有效降成本控費用?？蛻羯?，公司深度配套吉利、奇瑞、長城、比亞迪、國際知名品牌電動車企業(yè)等優(yōu)質車企，享受客戶發(fā)展紅利。產能上，公司在全國范圍內擁有完善的產能布局，并持續(xù)大力推進海外布局。公司作為自主內飾件龍頭，業(yè)績后續(xù)將迎來高速增長。
盈利預測與投資評級：我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤分別為8.02億、11.22億、13.90億的預測，對應的EPS分別為1.65元、2.30元、2.85元，2023-2025年市盈率分別為23.39倍、16.72倍、13.49倍，維持“買入”評級。
風險提示：乘用車行業(yè)銷量不及預期，新客戶開拓不及預期，原材料價格波動導致盈利不及預期。
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