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事件描述
　　新泉股份發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)增公告：預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.60-3.80億元，同比增長115.11%-127.06%，扣非后凈利潤3.59-3.79億元，同比增長121.09%-133.40%。
　　事件評論
　　新項(xiàng)目持續(xù)落地，公司收入業(yè)績持續(xù)超預(yù)期。根據(jù)公告，預(yù)計(jì)公司二季度歸母凈利潤2.08-2.28億元，同比增長148.4%-172.2%，環(huán)比增長37.6%-50.8%；扣非后凈利潤2.10-2.30億元，同比增長153.3%-177.4%，環(huán)比增長40.6%-54.0%。下游來看，二季度汽車行業(yè)整體銷量601.6萬輛，同比+27.0%，環(huán)比+19.1%，公司主要客戶吉利（主品牌+領(lǐng)克）銷量33.2萬輛，同比+25.4%，環(huán)比+9.7%，極氪銷量2.7萬輛，同比+154.4%，環(huán)比+79.9%，奇瑞銷量41.1萬輛，同比+67.1%，環(huán)比+24.4%，Model Y銷量16.3萬輛，同比+121.1%，環(huán)比+5.6%。理想、比亞迪等新客戶持續(xù)實(shí)現(xiàn)銷量高增長。公司客戶訂單持續(xù)放量，加之受美元兌人民幣匯率升值影響，公司整體經(jīng)營業(yè)績超預(yù)期。
　　智能化浪潮下，零部件格局有望重塑，新泉有望通過發(fā)揮經(jīng)營優(yōu)勢和全球化布局提升份額。公司拿到如吉利汽車、長城汽車、廣汽新能源、比亞迪、蔚來汽車、理想汽車、國際知名品牌電動(dòng)車企業(yè)等品牌下的部分新能源汽車車型項(xiàng)目的配套，價(jià)值量高于傳統(tǒng)自主，將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)值與盈利升級。同時(shí)，新泉海外建廠有望提升全球份額，2022年公司全資子公司墨西哥新泉生產(chǎn)基地項(xiàng)目順利建成并已進(jìn)入試生產(chǎn)階段；2023年2月，公司擬向墨西哥新泉增加投資5,000萬美元。產(chǎn)能方面，公司積極推進(jìn)上海智能制造基地建設(shè)、西安生產(chǎn)基地建設(shè)，同時(shí)新建蕪湖外飾公司擴(kuò)大產(chǎn)品品類。
　　投資建議：作為一家新興的內(nèi)飾件公司，新泉依靠研發(fā)+成本控制，過去幾年客戶持續(xù)拓展，市占率持續(xù)提升，逐漸成為內(nèi)飾行業(yè)的明星。展望未來，1）行業(yè)產(chǎn)品升級帶來空間擴(kuò)容，同時(shí)公司產(chǎn)品有望向同源品類擴(kuò)張，帶來新增量；2）響應(yīng)速度高、模塊化供應(yīng)的企業(yè)有望搶奪更多份額，獨(dú)資、成本控制能力強(qiáng)的自主供應(yīng)商有望突破原有合資配套格局，全球化布局也為進(jìn)一步擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)；3）公司堅(jiān)持以研發(fā)為立身之本，快速響應(yīng)能力和強(qiáng)大的成本控制能力是公司持續(xù)開拓新客戶新訂單的原因，且未來產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，支撐收入與盈利上行，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤為7.9、11.6、15.6億元，對應(yīng)PE分別為27.2X、18.5X、13.7X，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、下游客戶銷量和新項(xiàng)目拓展不及預(yù)期；
　　2、海外工廠盈利能力低于預(yù)期。