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事件描述
　　新泉股份發(fā)布關(guān)于在新加坡投資設(shè)立全資子公司的公告。
　　事件評(píng)論
　　在新加坡建立海外投資平臺(tái)，公司加速海外擴(kuò)張節(jié)奏。公司8月17日宣布出資5萬新加坡元（約27萬人民幣）在新加坡投資設(shè)立國際投資平臺(tái)——新泉國際發(fā)展新加坡有限公司。公司近年海外擴(kuò)張節(jié)奏持續(xù)加速，2019年在馬來西亞設(shè)立合資公司并建立生產(chǎn)基地、2022年墨西哥基地已進(jìn)入試生產(chǎn)階段、2023年2月公司擬向墨西哥增資5,000萬美元，預(yù)期新加坡新子公司有利于公司未來持續(xù)拓展國際業(yè)務(wù)，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。
　　可轉(zhuǎn)債落地，公司新客戶新產(chǎn)品持續(xù)落地放量。公司8月8日發(fā)布《向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書》，擬募集不超過11.6億元投入上海智能制造基地?cái)U(kuò)建、合肥基地建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。1）上海智能制造基地升級(jí)擴(kuò)建項(xiàng)目（一期）：預(yù)期項(xiàng)目建設(shè)期2年，完全達(dá)產(chǎn)后可為公司增加50萬套儀表板總成產(chǎn)能；2）汽車飾件智能制造合肥基地建設(shè)項(xiàng)目：預(yù)期項(xiàng)目建設(shè)期2年，完全達(dá)產(chǎn)后可為公司增加30萬套儀表板總成及20萬套門內(nèi)護(hù)板總成產(chǎn)能。隨可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目建設(shè)完成，公司可更好服務(wù)上汽集團(tuán)、比亞迪、蔚來、大眾（安徽）、長安汽車等上海、合肥及周邊地區(qū)車企，進(jìn)一步夯實(shí)公司自身區(qū)位優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)。
　　智能化浪潮下，零部件格局有望重塑，新泉有望通過發(fā)揮經(jīng)營優(yōu)勢(shì)和全球化布局提升份額。公司拿到如吉利汽車、長城汽車、廣汽新能源、比亞迪、蔚來汽車、理想汽車、國際知名品牌電動(dòng)車企業(yè)等品牌下的部分新能源汽車車型項(xiàng)目的配套，價(jià)值量高于傳統(tǒng)自主，將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)值與盈利升級(jí)。同時(shí)，新泉海外建廠有望提升全球份額，2022年公司全資子公司墨西哥新泉生產(chǎn)基地項(xiàng)目順利建成并已進(jìn)入試生產(chǎn)階段；2023年2月，公司擬向墨西哥新泉增加投資5,000萬美元。產(chǎn)能方面，公司積極推進(jìn)上海智能制造基地建設(shè)、西安生產(chǎn)基地建設(shè)，同時(shí)新建蕪湖外飾公司擴(kuò)大產(chǎn)品品類。
　　投資建議：作為一家新興的內(nèi)飾件公司，新泉依靠研發(fā)+成本控制，過去幾年客戶持續(xù)拓展，市占率持續(xù)提升，逐漸成為內(nèi)飾行業(yè)的明星。展望未來，1）行業(yè)產(chǎn)品升級(jí)帶來空間擴(kuò)容，同時(shí)公司產(chǎn)品有望向同源品類擴(kuò)張，帶來新增量；2）響應(yīng)速度高、模塊化供應(yīng)的企業(yè)有望搶奪更多份額，獨(dú)資、成本控制能力強(qiáng)的自主供應(yīng)商有望突破原有合資配套格局，全球化布局也為進(jìn)一步擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)；3）公司堅(jiān)持以研發(fā)為立身之本，快速響應(yīng)能力和強(qiáng)大的成本控制能力是公司持續(xù)開拓新客戶新訂單的原因，且未來產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，支撐收入與盈利上行，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤為7.9、11.6、15.6億元，對(duì)應(yīng)PE分別為31.8X、21.6X、16.0X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、下游客戶銷量和新項(xiàng)目拓展不及預(yù)期；
　　2、海外工廠盈利能力低于預(yù)期。