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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　我們認(rèn)為淡季驗(yàn)證龍頭阿爾法，繼續(xù)推薦竣工端消費(fèi)建材龍頭。
　　摘要：
　　水泥：本本周全國水泥市場價(jià)格環(huán)比回落1.2%。價(jià)格回落區(qū)域主要是天津、河南、湖南、廣東、四川和陜西等地，幅度10-30元/電；價(jià)格推漲區(qū)域有河北、福建、海南、云南和甘肅地區(qū)，幅度10-50元/噸不等。8月底9月初，國內(nèi)水泥市場需求表現(xiàn)依舊疲軟，全國重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)出貨率為57%，分區(qū)域看，華北、東北和華東地區(qū)出貨率環(huán)比咯有好轉(zhuǎn)；華中、華南和西南地區(qū)因降雨和中元節(jié)影響，環(huán)比小幅下滑。價(jià)格方面，由于市場供需關(guān)系政善不明品，水泥庫存持續(xù)高位運(yùn)行，價(jià)格震蕩調(diào)整
　　玻璃：本周國內(nèi)浮法玻璃均價(jià)為2085.37元，環(huán)比下跌3,45元。本周浮法玻璃市場由跌轉(zhuǎn)漲，交投逐步有所好轉(zhuǎn)。周內(nèi)多數(shù)時(shí)間仍處于社會庫存消化階段，交投氛圍一般，30日起受期貨上漲提振，市場成交氛圍快速好轉(zhuǎn)，浮法廠庫存由增轉(zhuǎn)降，主產(chǎn)區(qū)沙河成交價(jià)格走高。目前市場看，下游加工廠訂單相對平穩(wěn)，部分仍持有一定庫存，浮法廠9月份去庫存需求相對偏強(qiáng)。
　　玻纖：本周無堿池窯粗紗市場價(jià)格主流走穩(wěn)，局部零星調(diào)整，需求仍較有限，池窯廠出貨偏一般。從需求端看，需求哲無明顯好轉(zhuǎn)，市場競爭壓力較大下，多數(shù)廠實(shí)際成交仍延續(xù)靈活可談?wù)诓摺墓?yīng)端看，周內(nèi)池窯產(chǎn)線暫無調(diào)整，市場在產(chǎn)產(chǎn)能維持平穩(wěn)。電子紗市場方面，本周正值月底，多數(shù)池窯廠處談價(jià)階段，報(bào)價(jià)以穩(wěn)為主，業(yè)者觀望心態(tài)偏濃，整體出貨一般。
　　主要原材料價(jià)格：華東重質(zhì)純堿（2590元/噸，環(huán)比+320元/噸）。市場價(jià)(平均價(jià)):燃料油(油漿)（山東地區(qū)：3950元/噸，環(huán)比持平）；秦皇島港:平倉價(jià):動力煤(715元/噸，環(huán)比持平)。
　　第一，我們認(rèn)為近期地產(chǎn)迎來政策利好，一線城市放開“認(rèn)房認(rèn)貸”及降低存量首套住房貸款利率，后續(xù)一系列托底地產(chǎn)政策組合拳可期。同時(shí)，我們觀察到建材行業(yè)的基本面在7月底和8月初強(qiáng)雨季的影響下，已經(jīng)初步形成底部，伴隨著即將進(jìn)入金九銀十的旺季，也可以觀察到水泥、玻璃等出貨出現(xiàn)環(huán)比的改善趨勢，傳統(tǒng)的旺季疊加低基數(shù)期將到來，基本面和政策面的共振判斷已經(jīng)不遠(yuǎn)。同時(shí)從近期披露的建材中報(bào)來看，各行業(yè)的頭部企業(yè)已經(jīng)率先走出地產(chǎn)影響的陰霾，或已經(jīng)指引了安全邊際及未來關(guān)注的重點(diǎn)方向。我們繼續(xù)推薦東方雨虹、偉星新材、北新建材、大亞圣象、兔寶寶、旗濱集團(tuán)、信義玻璃；水泥板塊繼續(xù)推薦海螺水泥、上峰水泥。
　　第二，繼續(xù)推薦制造業(yè)全球龍頭中國巨石、福耀玻璃、信義玻璃
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國內(nèi)貨幣、房地產(chǎn)宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)。國內(nèi)貨幣政策的收緊將嚴(yán)重影響各個重大基建項(xiàng)目的開工進(jìn)程；房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控將關(guān)系到土地開發(fā)、房地產(chǎn)的投資，作為水泥主要的下游需求，兩者政策的變動都將直接影響到水泥的價(jià)格。
　　原材料成本風(fēng)險(xiǎn)。煤炭是水泥的主要原材料成本之一，短期內(nèi)我們預(yù)判煤炭價(jià)格上行空間不會很大，但一旦上漲，短期內(nèi)影響水泥企業(yè)的盈利能力。