>> 國泰君安-零售行業(yè)消費傳奇系列報告十：穿越周期的力量(零售行業(yè))-230830
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 3201KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
訾猛，邱苗 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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摘要：
《消費傳奇系列報告》是國泰君安消費大組攜手七位行業(yè)首席聯(lián)合撰寫的全球消費標(biāo)桿企業(yè)深度報告，旨在探尋全球最優(yōu)秀消費品企業(yè)的成功之道。本系列報告的研究對象均為各行各業(yè)的龍頭，創(chuàng)建時間均在數(shù)十年甚至數(shù)百年以上，這些企業(yè)在商業(yè)上獲得了巨大的成功，并且成功穿越多輪經(jīng)濟周期的波動，擁有寬廣的護城河與持久的生命力，探尋這些企業(yè)的成功之道，對消費品研究大有裨益。
零售行業(yè)是一門較為“辛苦”的生意，顧客忠誠度很低、行業(yè)競爭無比激烈。由于零售企業(yè)店內(nèi)出售的商品本身很難真正實現(xiàn)差異化，因此這個行業(yè)的競爭永遠沒有盡頭，低價的優(yōu)勢就顯得無比重要。為了應(yīng)對價格不可避免的下降，零售企業(yè)必須想盡一切辦法在更低的毛利率下壓榨出2%-3%的凈利率，一旦超過合理的利潤空間，零售企業(yè)就面臨被市場淘汰出局的風(fēng)險。
零售行業(yè)雖然毛利率水平較低，但好在屬于剛需、高頻的生意，可以通過提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升企業(yè)ROE，長期而言，低毛利的生意也做出很大的市場規(guī)模。亞馬遜的成功證明，低毛利、高周轉(zhuǎn)、大規(guī)模的商業(yè)模式能夠創(chuàng)造巨大的商業(yè)價值，關(guān)鍵是要“回歸零售商業(yè)本質(zhì)”，即提升供應(yīng)鏈效率、商品運營能力、降低企業(yè)經(jīng)營成本，最終“讓利”給消費者，滿足消費者花得更少、生活得更好的需求，能做到這一點的企業(yè)一定會成為超級企業(yè)（目前亞馬遜的市值已經(jīng)高達萬億美元）。
我們對沃爾瑪、Costco、亞馬遜、阿里巴巴等零售巨頭進行復(fù)盤和分析，總結(jié)出零售企業(yè)的成功之道在于以下三點：①成功的零售企業(yè)一定要具備規(guī)模優(yōu)勢，只有不斷提高企業(yè)規(guī)?；潭?、走規(guī)模經(jīng)濟的道路，才能在競爭激烈的零售市場存活下來，低成本優(yōu)勢是零售行業(yè)的致勝秘訣；②成功的零售企業(yè)一定注重科技創(chuàng)新和研發(fā)投入，利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等各種先進信息技術(shù)降低各個環(huán)節(jié)的運營成本，每一次零售行業(yè)的升級進化，都離不開科技這一第一生產(chǎn)力的加持；③為了提升盈利能力，沃爾瑪、Costco等零售巨頭還熱衷于發(fā)展自有品牌，通過與上游供應(yīng)商深度合作，為顧客提供物美價廉的自由品牌產(chǎn)品，積極提升公司自身毛利率水平，克服零售行業(yè)天然毛利率較低的缺點。
風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟下行壓力導(dǎo)致消費市場增長速度放緩；各國國情存在差異導(dǎo)致消費品企業(yè)發(fā)展路徑不同
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