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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　中美雙邊關(guān)系隨著美國(guó)商務(wù)部部長(zhǎng)訪華邊際回暖。多個(gè)大模型開放公眾服務(wù)，多家公司搶跑，將圍繞新用戶進(jìn)行激烈的投入和拉新，百模大戰(zhàn)將進(jìn)入拼應(yīng)用的新階段。
　　摘要：
　　港股美股整體上漲，主要板塊走勢(shì)亮眼。一周（2023.08.28-2023.09.01）恒生指數(shù)上漲2.37%，恒生科技指數(shù)上漲2.97%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲1.43%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲3.25%。港股整體及科技股板塊震蕩上漲，美股整體走勢(shì)較為強(qiáng)勢(shì)。其中，港股互聯(lián)網(wǎng)、游戲、AIGC、納斯達(dá)克中國(guó)金龍板塊均大幅上漲。
　　美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)訪華，中美雙方積極表態(tài)意味著中美關(guān)系短期邊際回暖，地緣政治博弈風(fēng)險(xiǎn)邊際降低。據(jù)央視網(wǎng)，美國(guó)商務(wù)部部長(zhǎng)訪華，分別會(huì)見李強(qiáng)總理與王文濤部長(zhǎng)。雷蒙多強(qiáng)調(diào)拜登政府支持中國(guó)發(fā)展經(jīng)濟(jì)、改善民生，無意遏制中國(guó)發(fā)展，不尋求同中國(guó)脫鉤，也愿同中方加強(qiáng)在人工智能等領(lǐng)域合作。而中方也傳遞友好信號(hào)，形容中美關(guān)系的“力量源泉”涌動(dòng)不息。兩方的積極溝通有助于穩(wěn)定雙邊關(guān)系，促進(jìn)雙邊經(jīng)濟(jì)合作。
　　多個(gè)大模型備案并開放公眾服務(wù)，競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入商業(yè)化比拼階段。據(jù)第一財(cái)經(jīng)，首批通過《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》備案的大模型百度文心一言、百川智能、商湯SenseChat宣布今日起面向全社會(huì)開放服務(wù)。基于大模型的性能強(qiáng)化依賴于用戶反饋，上述產(chǎn)品全面開放后將促使使用量激增，從而產(chǎn)生海量數(shù)據(jù)，有利于產(chǎn)品持續(xù)迭代。隨著大模型代表產(chǎn)品的落地，國(guó)內(nèi)主要玩家將圍繞用戶的拉新與留存進(jìn)行新一輪的投入和競(jìng)爭(zhēng)，百模大戰(zhàn)有望進(jìn)入到商業(yè)化比拼的新階段。
　　拼多多(PDD.O):亮眼的業(yè)績(jī)大幅超過預(yù)期，擊碎了市場(chǎng)對(duì)于公司在2023年成長(zhǎng)性的擔(dān)憂，也擊碎了市場(chǎng)對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的擔(dān)憂。雖然大盤零售的復(fù)蘇存在不確定性，目前仍保持溫和復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，但是拼多多自身的Alpha仍然凸顯；拼多多在多個(gè)品類上已成為品牌觸達(dá)消費(fèi)者的主要陣地。以低價(jià)出圈，圍繞低價(jià)的流量分發(fā)邏輯已經(jīng)打造出競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無法復(fù)制的核心競(jìng)爭(zhēng)力；Temu業(yè)務(wù)高歌猛進(jìn)，以補(bǔ)貼換增長(zhǎng)的策略與過去的拼多多一脈相承。我們認(rèn)為在跨境電商路線的可行性已經(jīng)被市場(chǎng)驗(yàn)證的前提下，拼多多將能夠平衡Topline增速與利潤(rùn)率的矛盾問題，形成未來公司的第二增長(zhǎng)極。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：企業(yè)下半年盈利不達(dá)預(yù)期；宏觀環(huán)境的不確定性；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化；消費(fèi)復(fù)蘇承壓。