>> 國泰君安-商業(yè)銀行業(yè)關于調(diào)整優(yōu)化住房信貸政策點評：住房信貸政策優(yōu)化，銀行板塊有望反彈-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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| 583KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張宇，劉源，郭昶皓 |
| 下載權限： |
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本報告導讀：
兩項住房信貸政策優(yōu)化均指向擴大需求、托底經(jīng)濟，有助于提振銀行投資情緒。存量房貸降息靴子落地、實際影響相對溫和，銀行板塊有望反彈。
摘要：
事件：8月31日，央行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布《關于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》和《關于降低存量首套住房貸款利率有關事項的通知》。
《調(diào)整優(yōu)化差異化住房信貸政策》主要內(nèi)容：①不再區(qū)分城市是否“限購”，首套房和二套房房貸的首付比例統(tǒng)一為不低于20%和30%。②二套房房貸利率下限由LPR+60bp下調(diào)至LPR+20bp。
政策影響：本次調(diào)整主要是放松首付比例和二套房房貸利率兩個下限，給予了各城市更大的政策放松空間。預計能夠提振部分購房需求，尤其是“限購”城市及改善型需求。
《關于降低存量首套住房貸款利率有關事項的通知》主要內(nèi)容：對于符合條件的存量首套房商貸，可以調(diào)整房貸利率，但調(diào)整后利率不能低于當初發(fā)放時所在城市的首套房利率政策下限。
政策影響：①對于居民而言，本次能夠下調(diào)房貸利率的主要是需求較旺時期發(fā)放的、定價高于政策下限的首套房貸客戶。這部分客戶能夠節(jié)約利息支出，從而擴大消費和投資。劃定這一標準，也兼顧了市場化和公平性；②對于銀行而言，一方面是靴子落地，政策的不確定性消除；另一方面，由于對適用的客戶范圍以及下調(diào)的幅度存在要求，因此對息差的實際影響相對溫和。
對于銀行股而言：①兩項政策的意圖都是通過房地產(chǎn)領域的優(yōu)化調(diào)整，最終起到擴大需求、托底經(jīng)濟的效果。這有助于扭轉市場對房地產(chǎn)行業(yè)的悲觀情緒，間接利好銀行股；②調(diào)整首付比例和二套房利率下限，有助于釋放被政策限制的購房需求，也有利于銀行按揭貸款余額的穩(wěn)定；③存量房貸降息政策對銀行凈息差的影響相對溫和，同時還能減少提前還貸對規(guī)模的負面沖擊，實現(xiàn)以價換量。
投資建議：兩項住房信貸政策優(yōu)化均指向擴大需求、托底經(jīng)濟，有助于提振銀行投資情緒。存量房貸降息靴子落地、實際影響相對溫和，此前因此超跌的銀行板塊有望反彈。其中按揭占比高、前期受政策預期壓制最明顯的標的有望迎來更大修復。個股方面，繼續(xù)重點推薦江蘇銀行、浙商銀行和成都銀行。
風險提示：對銀行業(yè)績的沖擊大于預期；房地產(chǎn)銷售情況弱于預期。
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