>> 中泰證券-芯朋微(688508)Q2持續(xù)向好，新能源第二曲線開始兌現(xiàn)-230904
| 上傳日期： |
2023/9/6 |
大小： |
431KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王芳,楊旭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：8月29日，公司發(fā)布2023年中報。1）2023上半年：營收3.84億元，同比+2.36%，歸母凈利潤4808萬元，同比-17.59%，毛利率38.94%，同比-2.55pct，凈利率12.12%，同比-3.34pct；2）2023Q2：收入1.97億元，同比+3.66%，環(huán)比+5.40%，歸母凈利潤2760萬元，同比+11.69%，環(huán)比+34.77%，毛利率38.8%，同比-2.7pct，環(huán)比-0.3pct，凈利率14.0%，同比+1.0pct，環(huán)比+3.0pct，二季度末存貨1.97億元，相比一季度末+5.4%。
家電市占率持續(xù)提升，新能源布局效果兌現(xiàn)，推動Q2營收和利潤同環(huán)比雙雙增長。公司二季度收入利潤同環(huán)比齊增長，分業(yè)務(wù)來看：1）標(biāo)準(zhǔn)電源類芯片受到市場需求持續(xù)低迷的情影響，下游客戶在備貨策略上更為保守，其新產(chǎn)品推出時間也有一定程度的后延，導(dǎo)致上半年營收同比下降35%左右；2）家電類芯片基于技術(shù)優(yōu)勢，進(jìn)一步擴(kuò)大白電和黑電市占率，公司2017年開始布局白電，2020年下半年量產(chǎn)，產(chǎn)品品類持續(xù)豐富，上半年營收同比增長超過25%；3）工控類芯片方面，公司前期大力投入布局，上半年推出全系列功率芯片新品，以“光伏逆變和儲能”為代表的新能源領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營收超2500萬元，帶動工控功率類芯片營收同比增長近10%。
針對不同市場，持續(xù)推出和豐富新產(chǎn)品。1）白電冰空洗市場：持續(xù)完善驅(qū)動芯片、功率器件等系列產(chǎn)品，在AC-DC產(chǎn)品已覆蓋的整機上搭配Gate Driver（HV&LV）、IGBT，提升公司在白電市場銷售額；2）手機品牌商市場：自主研發(fā)的高集成快充初級控制功率芯片、次級同步整流芯片及PD協(xié)議芯片的全套片方案逐漸上量，下游應(yīng)用場景從10W到200W、從硅基到氮化鎵全覆蓋；3）工業(yè)級電源市場：上半年開發(fā)了新一代高性能、高可靠、耐沖擊、可交互的工業(yè)級電源管理及驅(qū)動芯片，逐步形成系列化產(chǎn)品，為通訊設(shè)備電源管理及驅(qū)動芯片領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)自主可控做出貢獻(xiàn)。
持續(xù)大力投入，高壓技術(shù)平臺優(yōu)勢明顯。2023年上半年度研發(fā)投9008萬元，占收入比重達(dá)到23.44%。公司基于自主研發(fā)迭代的“高低壓集成技術(shù)平臺”，多次在國內(nèi)率先推出具有市場競爭力的新產(chǎn)品，包括但不限于700V單片集成MOS電源管理芯片、1500V智能MOS電源管理芯片、1700V集成SiC電源管理芯片、零瓦待機的高壓工業(yè)電源芯片、600V/1200V半橋驅(qū)動芯片、200VSOI集成LIGBT驅(qū)動芯片、大功率數(shù)字圖騰柱無橋PFC芯片等。公司將始終沿著“消費級-工業(yè)級-車規(guī)級”的產(chǎn)品路線升級技術(shù)平臺、持續(xù)豐富產(chǎn)品線。
投資建議：預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為1.48/2.01/2.87億元，2023/9/4收盤價對應(yīng)PE估值45/34/24倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示事件：下游景氣度修復(fù)不及預(yù)期；行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇
|
|
