>> 國(guó)信證券-資管機(jī)構(gòu)產(chǎn)品配置觀察(第6期)：理財(cái)規(guī)模收縮，債基久期回落-230906
| 上傳日期： |
2023/9/6 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國(guó)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董德志,戴丹苗 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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主要結(jié)論：本周理財(cái)子產(chǎn)品規(guī)模小幅下降，固收類產(chǎn)品收縮。債券型基金規(guī)模環(huán)比維增，久期回落，但仍處在近一年75%-99%歷史分位。保險(xiǎn)資管固收類產(chǎn)品周回報(bào)率有所上升。近期債市降溫，主要由于穩(wěn)增長(zhǎng)、寬信用、活躍資本市場(chǎng)等政策密集落地，一線城市執(zhí)行“認(rèn)房不認(rèn)貸”，存量貸款利率下調(diào)，證監(jiān)會(huì)宣布降融資保證金、收緊IPO、減持新規(guī)等政策組合拳，提升投資者信心，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，在股債蹺蹺板效應(yīng)下，債市短期情緒受到影響。
本周理財(cái)子產(chǎn)品規(guī)模整體下降。截至2023年9月3日，理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)總規(guī)模為22.18萬億元，環(huán)比下降0.99%。從不同類型理財(cái)子來看，國(guó)有銀行理財(cái)子、股份行理財(cái)子、城商行理財(cái)子、農(nóng)商行理財(cái)子、合資理財(cái)子存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模分別環(huán)比變化-1.55%、-0.80%、-0.04%、+0.27%、+0.41%。
開放式理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模下降，封閉式產(chǎn)品保持增長(zhǎng)。從不同運(yùn)作模式來看，本周開放式凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為18.17萬億元，環(huán)比下降1.24%；封閉式凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為4.01萬億元，環(huán)比上升0.15%。
中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模下降。從不同期限類型的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模來看，截至9月3日，本周1個(gè)月以內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比下降0.29%。其中1個(gè)月-3個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品環(huán)比上升0.23%，3個(gè)月-6個(gè)月、6個(gè)月-1年、1年-3年、3年以上的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模分別環(huán)比變化-0.06%、-0.04%、-0.19%、-0.05%。
固收類產(chǎn)品規(guī)模微降，現(xiàn)金管理型、權(quán)益類和混合類產(chǎn)品繼續(xù)收縮。從理財(cái)子公司存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)來看，截至9月3日，本周固定收益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比下降0.21%，現(xiàn)金管理型產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品和混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模分別環(huán)比下降2.50%、0.56%、0.63%。
理財(cái)產(chǎn)品凈值環(huán)比下降。從凈值變化來看，截至9月3日，理財(cái)子產(chǎn)品單位凈值為1.034，環(huán)比下降0.31%；累計(jì)凈值為1.037，環(huán)比下降0.40%。從理財(cái)子固收類理財(cái)產(chǎn)品凈值變化來看，單位凈值為1.039，環(huán)比下降0.31%；累計(jì)凈值1.042，環(huán)比下降0.41%。
債券型基金久期小幅回落。截至9月3日，全市場(chǎng)債券型基金資產(chǎn)凈值為8.46萬億元，環(huán)比增長(zhǎng)0.07%，其中中長(zhǎng)期純債型基金環(huán)比增長(zhǎng)0.03%。為了高頻跟蹤全市場(chǎng)純債基金久期，我們選用資產(chǎn)組合法，詳細(xì)計(jì)算方法請(qǐng)見附錄。從近一周情況來看，債券型公募基金久期均值有所回落，本周久期均值為1.90年，處在近一年75%-99%歷史分位。。
保險(xiǎn)資管固定收益產(chǎn)品周回報(bào)率和凈值上升。從保險(xiǎn)資管的固定收益產(chǎn)品凈值來看，截至9月3日，單位凈值為1.055，環(huán)比增長(zhǎng)0.14%；累計(jì)凈值為1.153，環(huán)比下降0.15%。從保險(xiǎn)資管固定收益產(chǎn)品收益率來看，截至9月3日，本周回報(bào)率為0.26%，最近一個(gè)月、三個(gè)月、六個(gè)月、一年、兩年、三年、五年回報(bào)率分別為-0.14%、+0.55%、+1.30%、+2.36%、+5.01%、+10.94%、+26.44%。
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