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able_Summary事件：公司發(fā)布] 2023年半年度報(bào)告，23H1公司實(shí)現(xiàn)收入2.9億元，同比增長14.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.7億元，同比增長1.3%。23Q2單季度，實(shí)現(xiàn)收入1.5億元，同比增長25.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.3億元，同比增長18.7%。
　　市場份額持續(xù)提升，業(yè)績保持正增長。上半年公司實(shí)現(xiàn)營收2.9億元，同比增長14.1%，主要系醫(yī)療健康、環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域市場份額持續(xù)提升，同時(shí)車載傳感器、高溫氣體傳感器、超聲波燃?xì)獗頇C(jī)器模塊產(chǎn)出規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大帶來的增長。細(xì)分來看，以發(fā)動(dòng)機(jī)排放氧傳感器為主的高溫氣體傳感器收入同比增長4770.9%；智慧計(jì)量進(jìn)入產(chǎn)能釋放期，超聲波燃?xì)獗砑捌淠K銷售收入同比增長499.2%；超聲波氧氣傳感器為主的醫(yī)療健康傳感器受益人民健康重視程度提升，銷售收入同比增長270.8%；受益于雙碳、科學(xué)儀器國產(chǎn)化替代政策落地，以環(huán)境監(jiān)測為主的氣體分析儀器業(yè)務(wù)銷售收入同比增長71.9%；以工業(yè)安全、冷媒泄露為主的安全監(jiān)控業(yè)務(wù)銷售收入同比增長85.2%；受庫存水位影響，空氣品質(zhì)傳感器銷售收入同比下降25.6%。
　　費(fèi)用有所增長，利潤低于營收增速。費(fèi)用方面，上半年銷售費(fèi)用率為7.5%，同比提升1.4pp，主要系公司加大市場開拓力度，廣告、差旅和會(huì)展費(fèi)用增長；管理費(fèi)用率為5.4%，同比提升0.5pp，系公司嘉善園區(qū)開業(yè)投產(chǎn)，人工和折舊投入增加所致；上半年研發(fā)費(fèi)用率達(dá)10.3%，同比提升0.7pp，系公司加大新產(chǎn)品研發(fā)投入，上半年研發(fā)費(fèi)用同比增長22%；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-2.3%，同比增長1.2pp。
　　上半年公司毛利率為45.8%，同比減少0.4pp，疊加四項(xiàng)費(fèi)用整體同比增長3.8pp，導(dǎo)致凈利率同比減少3.1pp，為25%。公司持續(xù)推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制能力，內(nèi)部運(yùn)營效率和管理效率持續(xù)提升，費(fèi)用水平將持續(xù)優(yōu)化，利潤有望逐步釋放。
　　受益?zhèn)鞲衅餍袠I(yè)國產(chǎn)替代，細(xì)分汽車領(lǐng)域新增定點(diǎn)。國家持續(xù)推進(jìn)科學(xué)儀器國產(chǎn)化進(jìn)程，根據(jù)十四五規(guī)劃，我國將適度超前布局國家重大科技基礎(chǔ)設(shè)施，加強(qiáng)高端科研儀器設(shè)備研發(fā)制造。國務(wù)院、央行以及相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在減稅、貼息、貸款等方面都出臺(tái)了相關(guān)的扶持舉措，教育部等部門也將儀器設(shè)備列為了職業(yè)院校辦學(xué)條件重點(diǎn)檢測指標(biāo)之一，傳感器行業(yè)國產(chǎn)替代浪潮推進(jìn)，公司有望持續(xù)受益。
　　此外，公司在汽車傳感器市場加大了拓展力度，23年上半年，公司新增車載傳感器項(xiàng)目定點(diǎn)約700萬個(gè)，在原有客戶的新項(xiàng)目拓展和新客戶獲取及訂單轉(zhuǎn)化方面均有所突破，新推出的汽車座椅風(fēng)扇產(chǎn)品已進(jìn)入小批量試點(diǎn)階段，車載傳感器有望為公司貢獻(xiàn)新增量。
　　盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)23-25年EPS分別為2.78元、4.30元、6.05元，對應(yīng)PE分別為29倍、19倍、13倍，維持“持有”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：傳感器市場國產(chǎn)替代推進(jìn)不及預(yù)期、車載市場開拓不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。