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事件：公司發(fā)布2023年一季報(bào)，Q1年實(shí)現(xiàn)營收1.40億元，同比增長3.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3878萬元，同比下降9.86%。
　　盈利能力明顯恢復(fù)
　　公司盈利能力逐季回升，22Q3/22Q4/23Q1單季度分別實(shí)現(xiàn)毛利率39.55%/45.30%/46.41%；實(shí)現(xiàn)凈利率20.27%/22.31%/27.81%。公司持續(xù)加大技術(shù)創(chuàng)新與新品開發(fā)力度，動(dòng)力電池等新產(chǎn)業(yè)及國際化市場開拓，Q1銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率6.86%/4.61%/9.86%，同比提升1.63%/0.41%/1.13%。
　　車載傳感器項(xiàng)目定點(diǎn)逐步累積，進(jìn)入量產(chǎn)交付高峰期
　　公司車載傳感器業(yè)務(wù)包括汽車舒適系統(tǒng)傳感器、車內(nèi)空氣改善裝置、安全系統(tǒng)傳感器及高溫氣體傳感器，22年末公司車載傳感器項(xiàng)目定點(diǎn)傳感器數(shù)量合計(jì)約為1700萬只，全年新增項(xiàng)目定點(diǎn)700余萬只；23Q1新增車載傳感器項(xiàng)目定點(diǎn)總金額約為5.88億元。據(jù)公司公開投資者交流顯示，車載傳感器業(yè)務(wù)確定性較高，預(yù)計(jì)今年出貨量約在300萬只。此外公司應(yīng)用于動(dòng)力電池和儲(chǔ)能領(lǐng)域的熱失控監(jiān)測傳感器已實(shí)現(xiàn)小批次供貨，與國內(nèi)部分主要電池廠商積極推進(jìn)送樣驗(yàn)證、審廠等相關(guān)工作，未來有望打開車載業(yè)務(wù)新空間。
　　“雙碳”、“國六”新需求，氣體分析儀器具備較大彈性
　　在雙碳促使碳排放監(jiān)測需求增加的背景下，公司推出溫室氣體排放分析儀及便攜式溫室氣體排放分析儀，實(shí)現(xiàn)同時(shí)準(zhǔn)確測量CO2、CH4、N2O等溫室氣體和煙氣CO氣體濃度變化，積極推進(jìn)排放連續(xù)監(jiān)測系統(tǒng)認(rèn)證；工業(yè)過程領(lǐng)域，公司加大激光拉曼光譜氣體、激光氨逃逸、原位激光氣體分析儀等開拓力度，推進(jìn)鋼鐵冶金、石油化工等行業(yè)整體解決方案，業(yè)績彈性值得預(yù)期。
　　民用空氣品質(zhì)傳感器開拓高價(jià)值場景，迎來增長拐點(diǎn)
　　公司室內(nèi)環(huán)境監(jiān)測產(chǎn)品從監(jiān)測CO2、粉塵、甲醛、VOC拓展至監(jiān)測污濁度、塵埃粒子等，下游應(yīng)用從環(huán)境電器拓展至清潔電器、智慧樓宇、潔凈室等高價(jià)值場景；室外環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域從揚(yáng)塵顆粒物傳感器拓展油煙顆粒物、溫室氣體傳感器，開拓室外揚(yáng)塵、網(wǎng)格化微站、餐飲油煙排放、大氣環(huán)保監(jiān)測等。公司是美的、飛利浦、松下、格力等國際頭部家電品牌供應(yīng)商，產(chǎn)品、品牌和渠道優(yōu)勢顯著。預(yù)計(jì)后續(xù)需求復(fù)蘇疊加海外市場、新品拓展將驅(qū)動(dòng)公司空氣品質(zhì)業(yè)務(wù)迎來拐點(diǎn)。
　　新產(chǎn)業(yè)逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，有望成為公司業(yè)務(wù)新增長點(diǎn)
　　安全監(jiān)控氣體傳感器推出新品：響應(yīng)國內(nèi)安全環(huán)保政策新要求，針對(duì)天然氣或液化石油氣（LPG）制取與運(yùn)輸、家用或商用燃?xì)獍踩O(jiān)測、燃?xì)馐姓叵鹿芾取㈦娏ε潆娧b置等場景陸續(xù)推出甲烷、丙烷、一氧化碳、六氟化硫傳感器等新品；針對(duì)美國自23年1月禁止在所有新的固定空調(diào)系統(tǒng)中使用高全球變暖潛能值的制冷劑政策積極開拓北美空調(diào)廠商項(xiàng)目定點(diǎn)。
　　超聲波燃?xì)獗硗七M(jìn)產(chǎn)能建設(shè)：在國內(nèi)《超聲波燃?xì)獗順?biāo)準(zhǔn)》（GB/T39841-2021）生效背景下，公司推進(jìn)“新建年產(chǎn)300萬支超聲波氣體傳感器與100萬支配套儀器儀表生產(chǎn)項(xiàng)目”建設(shè)，實(shí)現(xiàn)超聲波燃?xì)獗硖筋^自產(chǎn)，推進(jìn)產(chǎn)品開發(fā)與認(rèn)證工作；加大國內(nèi)外市場開拓力度，通過OEM、ODM形式向一帶一路沿線國家提供超聲波燃?xì)獗碚?，與國內(nèi)燃?xì)獗韽S、燃?xì)夤具M(jìn)行試掛、準(zhǔn)入工作。憑借超聲波燃?xì)獗淼墓?yīng)鏈優(yōu)勢及批量化制造能力，超聲波燃?xì)獗砑澳＝M業(yè)務(wù)具備彈性。
　　高溫氣體傳感器順利投產(chǎn)：22年公司建成高溫氣體傳感器封裝、校準(zhǔn)、測試生產(chǎn)線，并提升高溫氣體傳感器所需陶瓷芯片良品率水平，高溫氣體傳感器具備大批量生產(chǎn)交付能力。公司在汽車售后市場、非道路市場、通用機(jī)械等已積累服務(wù)經(jīng)驗(yàn)和客戶資源，在發(fā)動(dòng)機(jī)用氧氣傳感器實(shí)現(xiàn)汽油車前裝的批量交付，發(fā)動(dòng)機(jī)用氮氧傳感器實(shí)現(xiàn)柴油車前裝項(xiàng)目定點(diǎn)。
　　醫(yī)療健康氣體傳感器拓展外貿(mào)市場：公司醫(yī)療健康氣體傳感器產(chǎn)品線進(jìn)一步延伸，應(yīng)用于呼吸機(jī)、制氧機(jī)、麻醉機(jī)、監(jiān)護(hù)儀、運(yùn)動(dòng)心肺測試系統(tǒng)、無創(chuàng)新陳代謝分析儀等醫(yī)療設(shè)備，形成較為完善的醫(yī)療健康氣體傳感器解決方案，同時(shí)組建醫(yī)療外貿(mào)團(tuán)隊(duì)，加大歐美市場開拓力。
　　盈利預(yù)測與估值
　　預(yù)計(jì)公司23-25年收入9.5、13.0、15.9億元，同比增長58%、37%、22%，歸母凈利2.6、3.6、4.5億元，同比增長81%、37%、25%，對(duì)應(yīng)PE 21、16、13倍；維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新風(fēng)系統(tǒng)滲透不及預(yù)期；汽車定點(diǎn)項(xiàng)目交付不及預(yù)期；民用空氣品質(zhì)傳感器市場需求回暖不及預(yù)期。