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事件：
　　2月27日晚，公司發(fā)布2022年業(yè)績快報(bào)，2022年年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.06億元，同比增長10.62%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.47億元，同比減少17.92%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.42億元，同比減少17.96%。
　　業(yè)績符合預(yù)期，22Q4盈利能力環(huán)比顯著改善：
　?。?）營收端：2022年公司營收維持增長，主要原因系車載傳感器產(chǎn)品線進(jìn)一步延伸以及已定點(diǎn)車載傳感器項(xiàng)目進(jìn)入量產(chǎn)期；氣體分析儀器受益于雙碳、國產(chǎn)替代以及銷售模式升級實(shí)現(xiàn)高增；外貿(mào)業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長。（2）利潤端：公司歸母凈利潤同比有所下滑，其主要原因?yàn)檐囕d業(yè)務(wù)規(guī)模提升，且研發(fā)費(fèi)用及銷售費(fèi)用同比均有所增長；民用空氣品質(zhì)傳感器需求尚未回暖，價格下行，同時新產(chǎn)品轉(zhuǎn)為量產(chǎn)過程中成本有所增加，從而帶動毛利率下降。（3）Q4單季度：根據(jù)業(yè)績快報(bào)，公司Q4單季度實(shí)現(xiàn)營收2.08億元，同比增長23.35%，環(huán)比增長43.53%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.47億元，同比減少16.53%，環(huán)比增長62.37%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.46億元，同比減少16.56%，環(huán)比增長63.24%。四季度為傳統(tǒng)銷售旺季，疊加國內(nèi)疫情影響減弱，市場需求逐步回暖，公司盈利能力有邊際修復(fù)。我們認(rèn)為，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，公司傳統(tǒng)民用空氣品質(zhì)傳感器業(yè)務(wù)或?qū)⑵蠓€(wěn)，車載、氣體分析儀、外貿(mào)等業(yè)務(wù)有望持續(xù)提供增長動力。
　　車載傳感器定點(diǎn)持續(xù)轉(zhuǎn)化，新業(yè)務(wù)進(jìn)展亮眼：
　　公司車載業(yè)務(wù)保持高增長態(tài)勢，根據(jù)業(yè)績快報(bào)，2022年車載傳感器新增項(xiàng)目定點(diǎn)700余萬只，截至年底，車載傳感器項(xiàng)目定點(diǎn)已累計(jì)約1800萬只，車載業(yè)務(wù)收入同比增長110.66%。同時積極拓展車載業(yè)務(wù)產(chǎn)品線：1）車內(nèi)改善裝置方面，公司香氛發(fā)生器已獲得歐洲一家著名主機(jī)廠項(xiàng)目定點(diǎn)，總金額約1.54億元；2）安全系統(tǒng)傳感器方面，公司新型冷媒泄露監(jiān)測傳感器已獲得美國項(xiàng)目定點(diǎn)，動力電池?zé)崾Э貍鞲衅饕褜?shí)現(xiàn)小批次供貨；3）高溫氣體傳感器方面，公司打破海外壟斷格局，氧氣傳感器已完成批量前裝配套，銷量達(dá)每月10萬只以上，氮氧傳感器正處于積極擴(kuò)產(chǎn)中。根據(jù)2023年2月7日公告，公司最新收到歐洲一家著名主機(jī)廠的項(xiàng)目定點(diǎn)通知書，總金額約3.56億元。公司車載業(yè)務(wù)已進(jìn)入放量期，隨著新項(xiàng)目定點(diǎn)的不斷增加以及已有定點(diǎn)的逐步落地，未來將持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績增量。
　　氣體分析儀業(yè)務(wù)高增長，超聲波燃?xì)獗砗Ｍ庑枨笸ⅲ?br>　　公司氣體分析儀業(yè)務(wù)應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴(kuò)大，銷售收入實(shí)現(xiàn)快速增長，2022年氣體分析儀收入預(yù)計(jì)達(dá)0.96億元，同比增長109.95%，營收占比由2021年8.36%提升至2022年15.86%。公司氣體分析儀器銷售模式已實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，由向終端客戶銷售氣體分析儀，轉(zhuǎn)向?yàn)樵O(shè)備制造商或系統(tǒng)集成商提供行業(yè)配套，并為鋼鐵冶金等行業(yè)提供儀器解決方案。2022年公司開發(fā)出多款氣體分析儀新產(chǎn)品：1）碳排放監(jiān)測領(lǐng)域：推出土壤碳通量分析儀、大氣環(huán)境渦度協(xié)方差測量系統(tǒng)等碳通量氣體檢測解決方案；2）汽車發(fā)動機(jī)領(lǐng)域：形成實(shí)驗(yàn)室發(fā)動機(jī)排放監(jiān)測及機(jī)動車尾氣排放檢測等全套發(fā)動機(jī)排放解決方案。另外，超聲波燃?xì)獗矸矫?，嘉善產(chǎn)業(yè)園募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2023Q1實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能投放，目前海外已取得俄羅斯、韓國、新加坡等國家客戶意向訂單，國內(nèi)已完成試掛并實(shí)現(xiàn)小批量出貨，業(yè)績能見度高。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年收入分別為6.06億元、9.66億元、12.89億元，歸母凈利潤分別為1.47億元、2.37億元、3.38億元，PE分別為52倍、33倍和23倍，維持“買入-A”投資評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　MCU等電子元器件采購風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；國產(chǎn)替代不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。