>> 浙商證券-四方光電(688665)2022年年報(bào)點(diǎn)評報(bào)告：符合預(yù)期，車載和分析儀等貢獻(xiàn)增長動力-230419
| 上傳日期： |
2023/4/21 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張建民,胥辛 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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業(yè)績符合預(yù)期，車載業(yè)務(wù)、氣體分析儀貢獻(xiàn)主要增長
公司發(fā)布2022年年報(bào)，22年實(shí)現(xiàn)營收6.02億元，同比增長10.04%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.46億元，同比下降19.04%。Q4單季度實(shí)現(xiàn)營收2.05億元，同比增長21.48%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.45億元，同比下降20.07%。
從增長結(jié)構(gòu)看，車載業(yè)務(wù)、氣體分析儀以及海外市場貢獻(xiàn)主要增長來源：1）車載傳感器產(chǎn)品線延伸，已定點(diǎn)車載傳感器項(xiàng)目逐步進(jìn)入量產(chǎn)期，車載傳感器業(yè)務(wù)收入同比增長118.37%；2）含民用空氣品質(zhì)氣體傳感器、車載傳感器、氣體分析儀在內(nèi)的境外業(yè)務(wù)收入同比增長91.64%；3）受益于雙碳、科學(xué)儀器國產(chǎn)化替代政策落地及公司氣體分析儀業(yè)務(wù)銷售模式的升級，該業(yè)務(wù)收入同比增長109.22%。同時因俄烏沖突等宏觀因素影響，公司家用電器、醫(yī)療業(yè)務(wù)收入有所下降：1）家用環(huán)境電器因國內(nèi)需求及國際出口有所下滑，造成國內(nèi)民用空氣品質(zhì)傳感器業(yè)務(wù)收入同比下降；2）以制氧機(jī)、呼吸機(jī)為代表的醫(yī)療設(shè)備需求下降，導(dǎo)致醫(yī)療健康氣體傳感器業(yè)務(wù)收入同比下降。
車載傳感器項(xiàng)目定點(diǎn)再創(chuàng)新高，逐步進(jìn)入量產(chǎn)高峰期
公司車載傳感器業(yè)務(wù)主要包括汽車舒適系統(tǒng)傳感器、車內(nèi)空氣改善裝置、安全系統(tǒng)傳感器及高溫氣體傳感器，從汽車舒適系統(tǒng)傳感器拓展到車內(nèi)空氣改善裝置，22年末公司車載傳感器項(xiàng)目定點(diǎn)傳感器數(shù)量合計(jì)約為1700萬只，全年新增項(xiàng)目定點(diǎn)700余萬只。根據(jù)公司3月《關(guān)于收到客戶項(xiàng)目定點(diǎn)通知書的自愿性披露公告》披露收到1家歐洲著名主機(jī)廠項(xiàng)目定點(diǎn)通知書，確認(rèn)公司為其供應(yīng)車規(guī)級PM2.5傳感器總成，包括4個車型平臺，預(yù)計(jì)生命周期分別8/8/9/9年，總金額約3.56億元,如后續(xù)訂單陸續(xù)順利轉(zhuǎn)化，有望進(jìn)一步增厚公司業(yè)績。此外公司應(yīng)用于動力電池和儲能領(lǐng)域的熱失控監(jiān)測傳感器已實(shí)現(xiàn)小批次供貨，與國內(nèi)部分主要電池廠商積極推進(jìn)送樣驗(yàn)證、審廠等相關(guān)工作，未來有望打開車載業(yè)務(wù)新空間。
“雙碳”、“國六”新需求，氣體分析儀器具備較大彈性
在雙碳促使碳排放監(jiān)測需求增加的背景下，公司推出溫室氣體排放分析儀及便攜式溫室氣體排放分析儀，實(shí)現(xiàn)同時準(zhǔn)確測量CO2、CH4、N2O等溫室氣體和煙氣CO氣體濃度變化，積極推進(jìn)排放連續(xù)監(jiān)測系統(tǒng)認(rèn)證；工業(yè)過程領(lǐng)域，公司加大激光拉曼光譜氣體、激光氨逃逸、原位激光氣體分析儀等開拓力度，推進(jìn)鋼鐵冶金、石油化工等行業(yè)整體解決方案，業(yè)務(wù)具備彈性。
民用空氣品質(zhì)傳感器開拓高價值場景，迎來增長拐點(diǎn)
公司室內(nèi)環(huán)境監(jiān)測產(chǎn)品從監(jiān)測CO2、粉塵、甲醛、VOC拓展至監(jiān)測污濁度、塵埃粒子等，下游應(yīng)用從環(huán)境電器拓展至清潔電器、智慧樓宇、潔凈室等高價值場景；室外環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域從揚(yáng)塵顆粒物傳感器拓展油煙顆粒物、溫室氣體傳感器，開拓室外揚(yáng)塵、網(wǎng)格化微站、餐飲油煙排放、大氣環(huán)保監(jiān)測等。公司是美的、飛利浦、松下、格力等國際頭部家電品牌供應(yīng)商，產(chǎn)品、品牌和渠道優(yōu)勢顯著。預(yù)計(jì)后續(xù)需求復(fù)蘇疊加海外市場、新品拓展將驅(qū)動公司空氣品質(zhì)業(yè)務(wù)迎來拐點(diǎn)。
新產(chǎn)業(yè)逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，有望成為公司業(yè)務(wù)新增長點(diǎn)
安全監(jiān)控氣體傳感器推出新品：響應(yīng)國內(nèi)安全環(huán)保政策新要求，針對天然氣或液化石油氣（LPG）制取與運(yùn)輸、家用或商用燃?xì)獍踩O(jiān)測、燃?xì)馐姓叵鹿芾?、電力配電裝置等場景陸續(xù)推出甲烷、丙烷、一氧化碳、六氟化硫傳感器等新品；針對美國自23年1月禁止在所有新的固定空調(diào)系統(tǒng)中使用高全球變暖潛能值的制冷劑政策積極開拓北美空調(diào)廠商項(xiàng)目定點(diǎn)。
超聲波燃?xì)獗硗七M(jìn)產(chǎn)能建設(shè)：在國內(nèi)《超聲波燃?xì)獗順?biāo)準(zhǔn)》（GB/T39841-2021）生效背景下，公司推進(jìn)“新建年產(chǎn)300萬支超聲波氣體傳感器與100萬支配套儀器儀表生產(chǎn)項(xiàng)目”建設(shè)，實(shí)現(xiàn)超聲波燃?xì)獗硖筋^自產(chǎn)，推進(jìn)產(chǎn)品開發(fā)與認(rèn)證工作；加大國內(nèi)外市場開拓力度，通過OEM、ODM形式向一帶一路沿線國家提供超聲波燃?xì)獗碚?，與國內(nèi)燃?xì)獗韽S、燃?xì)夤具M(jìn)行試掛、準(zhǔn)入工作。憑借超聲波燃?xì)獗淼墓?yīng)鏈優(yōu)勢及批量化制造能力，超聲波燃?xì)獗砑澳＝M業(yè)務(wù)具備彈性。
高溫氣體傳感器順利投產(chǎn)：22年公司建成高溫氣體傳感器封裝、校準(zhǔn)、測試生產(chǎn)線，并提升高溫氣體傳感器所需陶瓷芯片良品率水平，高溫氣體傳感器具備大批量生產(chǎn)交付能力。公司在汽車售后市場、非道路市場、通用機(jī)械等已積累服務(wù)經(jīng)驗(yàn)和客戶資源，在發(fā)動機(jī)用氧氣傳感器實(shí)現(xiàn)汽油車前裝的批量交付，發(fā)動機(jī)用氮氧傳感器實(shí)現(xiàn)柴油車前裝項(xiàng)目定點(diǎn)。
醫(yī)療健康氣體傳感器拓展外貿(mào)市場：公司醫(yī)療健康氣體傳感器產(chǎn)品線進(jìn)一步延伸，應(yīng)用于呼吸機(jī)、制氧機(jī)、麻醉機(jī)、監(jiān)護(hù)儀、運(yùn)動心肺測試系統(tǒng)、無創(chuàng)新陳代謝分析儀等醫(yī)療設(shè)備，形成較為完善的醫(yī)療健康氣體傳感器解決方案，同時組建醫(yī)療外貿(mào)團(tuán)隊(duì)，加大歐美市場開拓力。
研發(fā)銷售投入加大全年盈利水平下滑，Q4有所回升
22年由于市場需求變化致產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、國內(nèi)民用空氣品質(zhì)傳感器價格下行，研發(fā)產(chǎn)業(yè)化階段新產(chǎn)品試產(chǎn)轉(zhuǎn)量產(chǎn)成本增加導(dǎo)致公司毛利率水平有所下降，22年為44.24%，同比下降6.69pct；其中Q4盈利能力逐步回升，單季度
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