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Table_Summary2]事件描述公司發(fā)布2023年半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)收入369.0億元（同比+23.6%），實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)1.1億元（同比-95.4%），實(shí)現(xiàn)歸屬扣非凈利潤(rùn)0.2億元（同比-99.1%）。其中Q2單季度實(shí)現(xiàn)收入209.8億元（同比+24.5%，環(huán)比+31.9%），實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)6.0億元（同比-25.2%），實(shí)現(xiàn)歸屬扣非凈利潤(rùn)5.4億元（同比-29.7%）。
　　事件評(píng)論投資收益大幅下滑導(dǎo)致H1業(yè)績(jī)同比大減，Q2長(zhǎng)絲產(chǎn)銷提升明顯，浙石化扭虧轉(zhuǎn)盈，業(yè)績(jī)環(huán)比改善明顯。半年報(bào)業(yè)績(jī)同比大幅回落，主要系參股浙石化投資收益回落：2022H1公司投資凈收益達(dá)17.2億元，主要系參股20%的浙石化貢獻(xiàn)，2023H1煉化景氣同比大幅回落，公司投資凈收益為-2.5億元，投資收益同比大幅回落導(dǎo)致2023H1公司業(yè)績(jī)下滑明顯。長(zhǎng)絲產(chǎn)銷向好、景氣回升：2023年上半年，公司滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷大幅增長(zhǎng)，其中POY、FDY、DTY產(chǎn)量分別達(dá)331.7、60.2、46.3萬噸，分別同比+5.7%、+17.3%、+16.3%；POY、FDY、DTY銷量分別達(dá)336.8、62.9、45.3萬噸，分別同比+24.2%、+34.4%、+31.4%，產(chǎn)銷率分別達(dá)到101.5%、104.4%、97.8%，上半年公司滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷量同比顯著提升，產(chǎn)銷率較高，且盈利有顯著修復(fù)，根據(jù)中纖網(wǎng)數(shù)據(jù)測(cè)算，2023年上半年P(guān)OY價(jià)差為1298元/噸，環(huán)比2022年下半年提升167元/噸。2023年二季度，公司POY、FDY、DTY產(chǎn)量分別為188.6、32.1、24.7萬噸，分別環(huán)比+31.9%、+13.8%、+14.5%，銷量分別為196.0、32.5、24.5萬噸，分別環(huán)比+39.2%、+7.3%、+17.6%，產(chǎn)銷率分別達(dá)103.9%、101.5%、99.0%，Q2相較Q1產(chǎn)銷量繼續(xù)明顯上行，景氣修復(fù)明顯。此外，公司參股20%的浙石化環(huán)比扭虧轉(zhuǎn)盈，公司Q2投資凈收益為1.9億元。
　　集中度提升，產(chǎn)能擴(kuò)張放緩，看好滌綸長(zhǎng)絲格局改善。國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲頭部企業(yè)較小作坊式企業(yè)具備較明顯的產(chǎn)業(yè)鏈配套優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、管理優(yōu)勢(shì)等，近年長(zhǎng)絲供應(yīng)顯著向龍頭集中，中小產(chǎn)能持續(xù)出清。2022年受行業(yè)景氣度不佳的影響，有5家企業(yè)共175萬噸產(chǎn)能退出，而行業(yè)新增的直紡產(chǎn)能基本來自行業(yè)前6家，占比超過90%，行業(yè)CR5由2015年的35.1%提升至2022年的約60.0%，龍頭企業(yè)話語權(quán)增強(qiáng)，行業(yè)格局持續(xù)改善。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，2022及2023H1新增產(chǎn)能對(duì)行業(yè)的影響已基本消化完畢，而預(yù)計(jì)至2024年行業(yè)新產(chǎn)能投放節(jié)奏將明顯放緩，滌綸長(zhǎng)絲供需格局有望迎來改善。
　　維持“買入”評(píng)級(jí)。公司是滌綸長(zhǎng)絲領(lǐng)跑企業(yè)，截至2023年中，公司合計(jì)擁有1120萬噸聚合產(chǎn)能、1170萬噸長(zhǎng)絲年產(chǎn)能，產(chǎn)能及產(chǎn)量位列行業(yè)第一。公司擁有PTA產(chǎn)能合計(jì)1020萬噸/年，已實(shí)現(xiàn)PTA原料自給自足，并上游延伸參股投資浙石化20%股權(quán)，形成煉化-PTA-聚酯-紡絲-加彈-紡織全產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司發(fā)布《關(guān)于啟動(dòng)泰昆石化（印尼）有限公司印尼北加煉化一體化項(xiàng)目的公告》，擬與桐昆股份在印尼建設(shè)1600萬噸/年煉油項(xiàng)目，進(jìn)軍海外煉化，發(fā)展前景寬廣。預(yù)計(jì)公司23-25年歸屬凈利潤(rùn)分別為20.0、38.8、51.8億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；
　　2、項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期。