>> 南京證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)：豬價成本線震蕩，產(chǎn)能去化邏輯延續(xù)-230901
| 上傳日期： |
2023/9/6 |
大小： |
1354KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
顧詩園 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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生豬養(yǎng)殖：豬價成本線震蕩
根據(jù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2023年第34周（08/19-08/25）全國商品豬均價為17.21元/公斤，周環(huán)比提升0.06%；下游豬肉均價27.13元/公斤，環(huán)比上漲1.43%。根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，15kg仔豬第35周全國均價32.21元/公斤，環(huán)比下降3.10%，補(bǔ)欄情緒低迷。第35周商品豬出欄均重為122.49公斤，出欄均重增加。天氣轉(zhuǎn)涼，伴隨國慶假期來臨，需求逐步進(jìn)入年度旺季，整體來看，當(dāng)前出欄對應(yīng)22年下半年能繁母豬存欄，持續(xù)增長中，且疊加生產(chǎn)效率提升，年初疫病影響較小，生豬整體供應(yīng)充足，6月生豬存欄量43517萬頭，同比提升1.07%，同時屠宰縮量明顯，需求疲軟，豬價持續(xù)上行動力不足，產(chǎn)能去化仍為主要邏輯，階段性價格上漲或打斷產(chǎn)能去化節(jié)奏。
根據(jù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2023年7月全國能繁母豬存欄量為4271萬頭，環(huán)比下降0.58%，產(chǎn)能再次轉(zhuǎn)為去化。自1月開始行業(yè)超6個月處于虧損狀態(tài)，當(dāng)前豬價在盈虧平衡線附近震蕩，9/1自繁自養(yǎng)盈利35.79元/頭，外購仔豬虧損為15.21元/頭，行業(yè)處于磨底期，等待產(chǎn)能加速去化。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖板塊估值已在歷史底部區(qū)間，持續(xù)磨底等待周期催化，推薦關(guān)注出欄增長明確，業(yè)績兌現(xiàn)能力強(qiáng)，成本優(yōu)勢明顯的標(biāo)的，溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧等。
白羽雞：白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈價格回落
本周（08/26-09/01）白羽雞均價8.24元/公斤，較上周環(huán)比下降3.4%，雞苗價格持續(xù)回落，均價2.18/羽，環(huán)比下降12.45%。土雞價格8.70元/公斤，環(huán)比上漲2.18%；817肉雜雞均價8.87元/公斤，周環(huán)比下降3.27%。白羽雞養(yǎng)殖轉(zhuǎn)為虧損，-0.96元/羽，父母代種雞養(yǎng)殖虧損加大，虧損0.52元/羽，白羽雞屠宰盈利0.80元/羽。
去年5月起，受海外禽流感影響，祖代更新量明顯下降且自繁占比較高，后續(xù)換羽能力受限，祖代存欄量于2月開始出現(xiàn)下滑，在產(chǎn)父母代存欄仍在歷史高位，后備父母代存欄2023年以來持續(xù)下降，預(yù)計下半年祖代更新量短缺將逐步傳導(dǎo)至父母代，年底白羽雞景氣有望好轉(zhuǎn)。2023年7月，白羽雞祖代更新量合計12.5萬套，環(huán)比增加15.96%，其中國外引種量占比40%。美國主要供種州自2月起未再有商業(yè)養(yǎng)殖禽流感案例，供種能力逐步恢復(fù)。供給收縮有望驅(qū)動雞周期反轉(zhuǎn)，由于下游養(yǎng)殖及屠宰產(chǎn)能利用率偏低，預(yù)計種源端有望分享更多利潤。推薦具有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢且引領(lǐng)雞苗國產(chǎn)替代的行業(yè)龍頭，圣農(nóng)發(fā)展；同時關(guān)注種源龍頭高彈性標(biāo)的，益生股份。
風(fēng)險提示：豬價不達(dá)預(yù)期，相關(guān)雞產(chǎn)品價格不及預(yù)期，動物疫病大規(guī)模發(fā)生，寵物市場景氣不及預(yù)期，政策推出力度不及預(yù)期。
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