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核心觀點(diǎn)：
　　金融期權(quán)市場表現(xiàn)
　　8月30日至9月5日，多數(shù)期權(quán)標(biāo)的繼續(xù)反彈，漲跌幅在-0.5%至1.5%之間，其中，科創(chuàng)50ETF漲幅居前。
　　成交方面，期權(quán)成交活躍度總體明顯下降，日均總成交額為33.63億元，較前周減少36.74%，其中上證50期權(quán)日均成交額為7.08億元，滬深300期權(quán)日均成交額為10.70億元，中證1000期權(quán)日均成交額為5.12億元，中證500期權(quán)日均成交額為5.00億元，創(chuàng)業(yè)板指期權(quán)日均成交額為2.20億元，深證100期權(quán)日均成交額為0.39億元，科創(chuàng)50期權(quán)日均成交額為3.13億元。綜合成交和持倉信息來看，投資者對標(biāo)的指數(shù)的情緒總體仍是較為中性。
　　波動率方面，目前上證50、滬深300和深證100波動率指數(shù)在17附近，相對前周下降近3個(gè)點(diǎn)，目前仍低于歷史均值，中證500、中證1000波動率指數(shù)在16-17.1之間，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50波動率指數(shù)在20-28之間，也均有較大幅度的下降；偏度方面，各標(biāo)的偏度指數(shù)有所增加，處于歷史中等偏低水平。總體而言，投資者對標(biāo)的指數(shù)后市的波動預(yù)期回落，尾部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期提升。
　　從品種間波動率指數(shù)差值來看，滬深300與上證50的差值為-0.2，目前處于近一年中等水平；中證1000與中證500的差值為-0.9，處于近一年較低水平，二者均處于合理區(qū)間范圍內(nèi)。
　　策略推薦
　　長期來看，仍然可以持有備兌策略，結(jié)合目前的市場趨勢和隱含波動率水平，可以選擇賣出虛值期權(quán)，歷史上備兌策略相對于標(biāo)的指數(shù)可以取得更好的收益風(fēng)險(xiǎn)比；也可以逢低利用牛市價(jià)差組合、對角價(jià)差組合等策略來做多指數(shù)。
　　對于中短線投資者，近期可以繼續(xù)持有做多波動率的策略。目前各標(biāo)的波動率指數(shù)已從近一年90%分位值回落至年度均值附近，明顯低于長期均值，50ETF期權(quán)波動率指數(shù)近五年波動中樞穩(wěn)定在20-23的區(qū)間內(nèi)，相對而言，做多波動率的收益風(fēng)險(xiǎn)比會更高一些。從日歷效應(yīng)上來看，9-11月波動率通常會有一定回落，可以賣空遠(yuǎn)月波動率進(jìn)行對沖。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)總結(jié)，未來存在失效的風(fēng)險(xiǎn)；突發(fā)事件造成市場劇烈波動的風(fēng)險(xiǎn)。