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核心觀點：
　　金融期權(quán)市場表現(xiàn)
　　7月19日至25日，期權(quán)標的漲跌互現(xiàn)，但總體仍是偏震蕩的走勢，漲跌幅在-1.7%至2.9%之間，其中，上證50ETF漲幅居前，科創(chuàng)50ETF跌幅居前。
　　成交方面，期權(quán)成交活躍度繼續(xù)回升，日均總成交額為33.46億元，較前周增加25.70%，其中上證50期權(quán)日均成交額總和為9.08億元，滬深300期權(quán)日均成交額總和為12.76億元，中證1000期權(quán)日均成交額為4.32億元，中證500期權(quán)日均成交額總和為5.10億元，創(chuàng)業(yè)板指期權(quán)日均成交額為3.04億元，深證100期權(quán)日均成交額為0.45億元，科創(chuàng)50期權(quán)日均成交額總和為1.24億元。綜合成交和持倉信息來看，投資者對標的指數(shù)的情緒整體仍是較為中性。
　　波動率方面，目前上證50、滬深300和深證100波動率指數(shù)在15-17之間，相對前周提升1個點左右，不過仍處于近三年的低點附近，中證500、中證1000波動率指數(shù)在16附近，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50波動率指數(shù)在18-22之間，同樣處于歷史較低水平；偏度方面，各標的偏度指數(shù)變化不大，處于歷史中等水平?？傮w而言，投資者對標的指數(shù)后市的波動預(yù)期偏低，尾部風險預(yù)期中等。
　　從品種間波動率指數(shù)差值來看，滬深300與上證50的差值為-0.3，目前處于近一年中等水平；中證1000與中證500的差值為-0.7，處于近一年較低水平，二者均處于合理區(qū)間范圍內(nèi)。
　　策略推薦
　　長期來看，仍然可以持有備兌策略，結(jié)合目前的市場趨勢和隱含波動率水平，可以選擇賣出虛值期權(quán)，歷史上備兌策略相對于標的指數(shù)可以取得更好的收益風險比；也可以逢低利用牛市價差組合、對角價差組合等策略來做多指數(shù)。目前上證50、滬深300和深證100處于長期支撐線附近或以下，可重點關(guān)注這幾個指數(shù)的長期趨勢線的支撐作用。
　　中短期來看，可以以中等倉位持有做多波動率的策略。目前各標的指數(shù)波動率均處于近一年的低點附近，由于市場的振幅收窄，使得波動率被壓制到較低的位置，相對而言，做多波動率的收益風險比會更高一些。從歷史上看，僅有極低波動的2017年波動率指數(shù)會在18下方停留較長的時間，其余年份均有快速沖高的過程，從波動率日歷效應(yīng)上來看，7月波動率通常會出現(xiàn)一定的提升。
　　風險提示：模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)總結(jié)，未來存在失效的風險；突發(fā)事件造成市場劇烈波動的風險。