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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司是特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的，未來(lái)在特斯拉產(chǎn)銷(xiāo)快速提升、新客戶(hù)持續(xù)開(kāi)拓以及“儲(chǔ)能”等新業(yè)務(wù)放量的三重催化下，有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。
　　投資要點(diǎn)：
　　下調(diào)目標(biāo)價(jià)至30.0元，維持增持評(píng)級(jí)?？紤]到行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)對(duì)公司盈利能力產(chǎn)生一定影響，下調(diào)2023-2025年EPS預(yù)測(cè)至1.00（-0.07）/1.36（-0.18）/1.75（-0.17）元，同比+33%/+36%/+28%，參考可比公司給予公司2023年30倍PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至30.0元（原為36.3元），維持增持評(píng)級(jí)。
　　Q2收入與業(yè)績(jī)環(huán)比小幅提升。H1營(yíng)收23.6億元，同比+18.4%，歸母凈利3.9億元，同比+43.4%，扣非凈利3.7億元，同比+49.5%；Q2營(yíng)收11.9億元，同比+18.5%，環(huán)比+1.2%，歸母凈利2.0億元，同比+29.9%，環(huán)比+4.3%，扣非凈利潤(rùn)1.9億元，同比+34.3%，環(huán)比+3.3%。
　　Q2毛利率同增環(huán)減，財(cái)務(wù)費(fèi)用率降幅明顯。H1毛利率25.0%，同比+3.6pct，主要系去年同期原材料價(jià)格、運(yùn)費(fèi)、匯率等因素使毛利率承壓。Q2毛利率24.3%，同比+1.7pct，環(huán)比-1.5pct。H1銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.5%/2.4%/3.7%/-1.6%，同比+0.1pct/+0.7pct/-0.2pct/-1.8pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率大幅下降主要系匯率影響。
　　“新客戶(hù)”+“新業(yè)務(wù)”開(kāi)啟新成長(zhǎng)空間。未來(lái)特斯拉新車(chē)型/改款上市仍將推動(dòng)公司快速成長(zhǎng)。同時(shí)公司客戶(hù)結(jié)構(gòu)正朝多元化發(fā)展，比亞迪、理想等訂單加速突破，新設(shè)墨西哥制造基地也有望加速北美地區(qū)新客戶(hù)與新訂單拓展。此外，公司正積極布局“儲(chǔ)能”等新業(yè)務(wù)，為千億級(jí)市場(chǎng)，現(xiàn)已取得客戶(hù)訂單，開(kāi)啟廣闊的成長(zhǎng)新空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，下游客戶(hù)銷(xiāo)量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。