>> 華泰期貨-銅日報：升貼水報價持續(xù)走低，成交仍以低價貨源為主-230907
| 上傳日期： |
2023/9/7 |
大?。?/td>
| 1039KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點
■銅市場分析
期貨行情：
9月6日，滬銅主力合約開于69,410元/噸，收于69,490元/噸，較前一交易日收盤上漲0.36%。當(dāng)日成交量為69,558手，持倉量為159,284手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于69,260元/噸，收于69,070元/噸，較昨日午后收盤下降0.65%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，進口銅流入沖擊持續(xù)，日內(nèi)現(xiàn)貨升水重心進一步下挫。早市，持貨商延續(xù)昨日尾盤報價，主流平水銅升水100~120元/噸，好銅升水140~150元/噸，濕法銅到貨較多，CMCC、ZAL等報于貼水10元/噸附近，俄銅以及部分非注冊貨源貼水50~30元/噸。進入主流交易時段，主流平水銅降至升水80~100元/噸，升水80元/噸吸引部分成交，現(xiàn)貨升水得以止跌；好銅如CCC-P升水120元/噸，金川大板等升水140元/噸，濕法銅如CMCC等已經(jīng)貼水至50元/噸。臨近上午十一時，主流平水銅升水略微回升至升水90元/噸以上，然成交并未積極，下游對低價濕法銅青睞度更高。
觀點：
宏觀方面，據(jù)金十訊，美國公布的一系列超預(yù)期數(shù)據(jù)表明，美國消費者需求和整體經(jīng)濟依然強勁，但通脹可能長期處于高位，波士頓聯(lián)儲主席柯林斯稱，雖然目前可能已經(jīng)非常接近或已經(jīng)達到利率峰值，但將近期改善視為通脹率處于持續(xù)回落至2%軌道上的證據(jù)還為時過早，此后或仍有理由進一步收緊政策。受此言論影響美元指數(shù)一度超過105關(guān)口。國內(nèi)方面，自2023年1月1日至2027年12月31日，允許先進制造業(yè)企業(yè)按照當(dāng)期可抵扣進項稅額加計5%抵減應(yīng)納增值稅稅額。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅精礦現(xiàn)貨TC繼續(xù)表現(xiàn)偏弱，市場交投維持清淡。賣方繼續(xù)下調(diào)可成交預(yù)期在90美元低位附近，買方可成交預(yù)期在90美元中低位，礦山直銷貨物的TC略低。市場參與者普遍對未來的需求持偏樂觀態(tài)度，因此可成交預(yù)期下調(diào)。供應(yīng)端基本保持穩(wěn)定，部分運輸滯緩，繼續(xù)關(guān)注冶煉廠的檢修及項目進展。
冶煉方面，上周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.50萬噸，環(huán)比減少0.1萬噸，周內(nèi)產(chǎn)量小幅減少，甘肅等地有少部分冶煉廠正在檢修中，前期檢修的冶煉廠已完全恢復(fù)產(chǎn)能，維持正常高產(chǎn)。因此本周銅產(chǎn)量小幅減少。
消費方面，據(jù)Mysteel訊，盤面延續(xù)走高勢頭，下游加工企業(yè)普遍存在謹慎觀望情緒，加之新增訂單不足，日內(nèi)入市拿貨仍以剛需為主，現(xiàn)貨市場成交弱勢。且由于臨近月底，部分企業(yè)因回籠資金需求，因此上周消費難有明顯起色。不過目前進入9月，并且旺季需求來臨，預(yù)計本周消費將會有所改善。乘聯(lián)會稱，初步統(tǒng)計，8月新能源車市場零售69.8萬輛，同比增長32%，環(huán)比增長9%。
庫存方面，上個交易日，LME庫存收于11.04萬噸，較前一交易日上漲0.30萬噸，SHFE庫存較前一交易日持平于9.28萬噸。SMM社會庫存上漲1.93萬噸至9.69萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價為7.33，較上一交易日上漲0.21%。
總體而言，宏觀層面上看，目前國內(nèi)仍然處于期待更多政策扶持的階段。海外方面，昨日美元大幅走高，但對銅價抑制似乎相對有限。就基本面而言，目前消費旺季臨近，并且當(dāng)下國內(nèi)庫存雖有回升，但整體水平仍然偏低，因此依然建議生產(chǎn)企業(yè)以逢低買入套保為主。
■策略
銅：謹慎偏多
套利：多內(nèi)盤空外盤
期權(quán)：賣出看跌@66,000元/噸
■風(fēng)險
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
|
|
