>> 太平洋證券-億緯鋰能(300014)動儲電池出貨高增，大圓柱有望帶動公司動力電池再上臺階-230905
| 上傳日期： |
2023/9/7 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉強 |
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事件：公司近日發(fā)布2023年中報，2023年上半年公司實現(xiàn)營收229.76億元，同比+53.93%，實現(xiàn)歸母凈利潤21.51億元，同比+58.27%。2023年Q2實現(xiàn)營收117.90億元，同比+43.92%，環(huán)比+5.4%，實現(xiàn)歸母凈利潤10.11億元，同比+ 20.69%，環(huán)比-11.27%。
動儲電池出貨高增，盈利水平保持穩(wěn)定。動力電池方面，上半年公司動力電池出貨量達12.65GWh，同比增長79.46%，動力電池裝機量位列全國第四名，市場份額4.35%。儲能電池方面，上半年公司出貨量達8.98GWh，與上年同期相比增長102.30%，公司儲能電芯出貨量位列全球第三名。上半年公司整體毛利率為16%，基本保持穩(wěn)定。
大圓柱有望帶動公司動力電池再上臺階，海外市場有望打開新局面。大圓柱方面，公司近期完成了100萬顆46系列三元高比能電池的生產(chǎn)下線，預(yù)計年內(nèi)2023完成20GWh產(chǎn)能的落成，并規(guī)劃了沈陽、成都、匈牙利等地超50GWh的建設(shè)安排，46系列大圓柱電池現(xiàn)已取得未來5年客戶意向性訂單合計約472.31GWh。我們認(rèn)為大圓柱電池在能量密度、制造成本方面具備優(yōu)勢。受益于在圓柱電池的技術(shù)積累，公司大圓柱電池技術(shù)及量產(chǎn)進度領(lǐng)先，有望通過大圓柱電池進一步提升市占率及盈利能力。海外市場方面，公司在匈牙利德布勒森建設(shè)45萬平方米的生產(chǎn)基地、通過億緯馬來西亞與PKL及其控股公司簽訂購地協(xié)議、與美國客戶ABS簽訂合作協(xié)議、與美國客戶Powin簽訂電池產(chǎn)品采購協(xié)議，公司海外布局進展順利。
投資建議：考慮行業(yè)競爭加劇，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2023/2024/2025年公司營業(yè)收入分別為566/796/1166億元,同比增長56%/41%/47%；歸母凈利潤分別50/73/102億元（原預(yù)測：64/100），同比增長42%/46%/41%。對應(yīng)EPS分別為2/4/5元。當(dāng)前股價對應(yīng)PE為20/14/10。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇、下游需求不及預(yù)期
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