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報(bào)告要點(diǎn)
　　昨日滬指低開震蕩，但情緒未見回落，底部震蕩期繼續(xù)耐心持有。
　　股指方面，底部震蕩期繼續(xù)耐心持有。積極因素釋放，但尚難推動全面上漲：1）前期擔(dān)憂的地產(chǎn)和地緣風(fēng)險(xiǎn)基本落地。2）筑底非一蹴而就：①經(jīng)濟(jì)波折修復(fù)，8月制造業(yè)景氣度改善，但服務(wù)業(yè)景氣繼續(xù)下滑；②新基建等一攬子穩(wěn)增長政策持續(xù)出臺，市場需要窗口期觀望效果。3）增量資金仍然缺乏：美元再度走強(qiáng)，對應(yīng)人民幣匯率端繼續(xù)承壓，北向回流也欠缺持續(xù)性。4）小盤成長是政策和熱點(diǎn)的交集?？s量市中，建議耐心持有，等待進(jìn)攻。
　　期權(quán)方面，持倉量PCR、期權(quán)市場成交額回落，隱含波動率偏弱，成交額PCR/成交量PCR指標(biāo)位于中樞分位，從上述多項(xiàng)指標(biāo)來看，市場無論是方向性追漲或者是下行恐慌情緒均不強(qiáng)烈?；久娣蕉喾嚼靡琅f存在。情緒樂觀，但短期走勢可能仍會有波折，因此我們維持近期觀點(diǎn)，可適當(dāng)布局賣出看跌期權(quán)把握溫和看漲行情。
　　國債方面，昨日國債期貨漲跌不一，資金面寬松+股票表現(xiàn)偏弱是利好利率債走勢的環(huán)境，但T主力合約高開后全天震蕩下行。這一走勢表明2.65%的阻力意義偏弱，市場對這一位置認(rèn)可度有限。此外，跨月資金寬松后，人民幣重現(xiàn)走貶壓力，亦會對收益率水平產(chǎn)生上行推動。位置建議交易性需求謹(jǐn)慎偏空，空頭套?？申P(guān)注基差回落后的建倉機(jī)會。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）匯率貶值；2）市場流動性持續(xù)萎縮；3）經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；4）政策再度加碼