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事件描述
　　公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.61億元，同比+2.14%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.51億元，同比+4.73%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.42億元，同比+9.92%。其中，2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.07億元，同比+8.31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.61億元，同比+24.86%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.61億元，同比+34.05%。
　　事件評(píng)論
　　公司Q2收入同比轉(zhuǎn)正，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)持續(xù)向好。公司營(yíng)收在2023Q1為負(fù)增長(zhǎng)，但Q2已實(shí)現(xiàn)同比轉(zhuǎn)正，且?guī)?dòng)上半年整體營(yíng)收同比增長(zhǎng)2.14%。分版塊來(lái)看，2023H1公司注塑機(jī)、壓鑄機(jī)、橡膠機(jī)、高速包裝系統(tǒng)與模具、機(jī)器人自動(dòng)化系統(tǒng)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.69/3.08/0.79/0.39/0.21億元，分別同比+2.07%/+5.74%/+36.73%/-33.16%/+1.65%，前三大核心業(yè)務(wù)占比94.6%，均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。總體來(lái)看，在行業(yè)相對(duì)疲軟的情況下，公司緊緊圍繞“產(chǎn)品、運(yùn)營(yíng)和全球化”三大戰(zhàn)略，進(jìn)一步提高生產(chǎn)效率，提升公司的交付能力，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)持續(xù)向好。渠道端，公司目前已有超過(guò)40多個(gè)海外經(jīng)銷(xiāo)商，業(yè)務(wù)覆蓋70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)；產(chǎn)能端，公司五沙第三工廠(chǎng)、美國(guó)俄亥俄生產(chǎn)工廠(chǎng)、印度新工廠(chǎng)均已建設(shè)完畢投入使用，產(chǎn)能儲(chǔ)備能有效支撐公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)。
　　23Q2利潤(rùn)恢復(fù)明顯，下游需求有望進(jìn)入上行通道。公司2023H1凈利率為13.25%，同比增長(zhǎng)0.5pct，其中2023Q2凈利率同比增長(zhǎng)2.1pct至14.98%，主要系：1）2023年公司推出新產(chǎn)品+原材料價(jià)格逐步下降+海外收入毛利率提升，帶動(dòng)公司23Q2整體毛利率同比增長(zhǎng)4.6pct至32.89%。具體來(lái)看，23H1注塑機(jī)、壓鑄機(jī)、橡膠注射機(jī)的毛利率分別為31.5%/34.4%/38.6%，分別同比+1.2pct/+5.9pct/+2.9pct/+5.2pct，海外毛利率為38.5%，同比+4.3pct；2）匯兌收益增加。2023H1公司匯兌收益同比增長(zhǎng)1577萬(wàn)元，一定程度上抵消公司銷(xiāo)售費(fèi)用率增長(zhǎng)的影響，公司23H1期間費(fèi)用率為18.27%，同比增長(zhǎng)0.96pct。結(jié)合宏觀(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司過(guò)往凈利率基本與制造業(yè)PMI走勢(shì)相同，中國(guó)官方制造業(yè)PMI已連續(xù)三個(gè)月環(huán)比提升，8月為49.7%，公司盈利能力有望隨著PMI修復(fù)而穩(wěn)步提升。且目前庫(kù)存去化已進(jìn)行一定時(shí)間，產(chǎn)成品存貨（工業(yè)企業(yè)）同比增速7月份已降至1.6%，接近19年低位水平。7月PPI（工業(yè)品）同比降至-4.4%，已經(jīng)低于20年低點(diǎn)（-3.7%），下游需求有望進(jìn)入上行通道。
　　超大型壓鑄機(jī)陸續(xù)交付，有望打造第二成長(zhǎng)曲線(xiàn)。壓鑄機(jī)板塊，公司此前已成功研制出重型壓鑄機(jī)LEAP系列7000T、9000T并有效運(yùn)行，且與一汽鑄造、長(zhǎng)安等知名企業(yè)達(dá)成合作。目前，公司2臺(tái)LEAP 7000T超大型壓鑄機(jī)已成功交付至長(zhǎng)安汽車(chē)，將應(yīng)用于長(zhǎng)安新一代新能源汽車(chē)的前艙和后底板的生產(chǎn)，后續(xù)一體化壓鑄業(yè)務(wù)有望打造公司第二成長(zhǎng)曲線(xiàn)。預(yù)計(jì)2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.0、7.0、9.1億元，對(duì)應(yīng)PE為18、13、10倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、一體化壓鑄發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。